20141209-信达证券-计算机行业_传统软件企业的新服务运营模式-产业互联网拉开序幕_25页_1mb

报告摘要

产业互联网拉开序幕：计算机行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了2015年计算机行业的发展趋势，指出产业互联网的兴起为传统软件企业带来了新的增长机遇。传统软件企业以定制化服务为主，但这种模式在企业规模扩大后，因效率损失而成为增长瓶颈。产品化和平台化则为软件企业提供了更可持续的商业模式，而互联网企业则凭借补贴模式和网络效应推动了新服务形态的形成。

主要观点

定制化模式的局限：国内软件企业多以定制化服务为主，但随着业务规模扩大，效率损失问题凸显，限制了其进一步发展。
产品化与平台化优势：产品化和平台化模式具备更高的延展性，能够通过用户规模扩大提升企业盈利能力和市场竞争力。
互联网企业的优势与局限：互联网企业通过补贴和网络效应迅速聚集用户，但其在企业端涉足不深，情感导向服务优势不明显。
产业互联网模式的兴起：产业信息化水平提升和移动互联网普及，推动了传统软件企业与互联网企业合作，共同构建连接消费者与产业的新生态。
投资建议：维持计算机行业“看好”评级，推荐太极股份、数字政通、广电运通“买入”，四维图新、安居宝、捷顺科技“增持”，建议关注东软集团、华宇软件。

关键信息

传统软件开发模式的瓶颈

定制化服务是主流，但随着客户数量增加，效率损失严重。
人力与时间的自由转化在现实中难以实现，沟通协调成本高，导致实际工作量增加。
企业规模扩大后，收入和利润增长受限，难以持续。

软件企业的成长路径

产品化：提高软件的标准化程度，增强产品性能和用户黏性。
平台化：构建生态平台，引入多方参与者，通过弹性分成机制获取收益。
典型案例：微软的生态系统、SAP的管理软件平台。

互联网企业的优势与局限

优势：补贴模式快速聚集用户，网络效应促进市场扩张，数据积累带来新价值。
局限：企业端涉足不深，情感服务优势不明显，难以在某些产业中全面替代传统服务模式。

服务形态升级与产业互联网模式

产业信息化水平提高：政府、金融、电信、医疗等领域的信息化投入推动了与大众市场的连接。
移动互联网普及：改变了用户获取信息和消费的方式，使实时互动成为可能。
产业互联网模式：通过数据接口和数据沉淀，实现消费者与产业的深度融合，推动新服务模式的形成。

与互联网企业合作案例

阿里巴巴投资石基信息、恒生电子，腾讯投资四维图新。
互联网企业与传统软件企业合作，共同构建新生态，提升用户体验和系统效率。

行业评级与个股推荐

行业评级：维持“看好”评级，认为计算机行业在政策、技术、市场等方面具备良好发展条件。
个股推荐：
- 买入：太极股份、数字政通、广电运通
- 增持：四维图新、安居宝、捷顺科技
- 建议关注：东软集团、华宇软件

风险提示

IT相关政策落实可能受阻；
互联网创新面临监管风险；
数据安全与信息孤岛问题可能阻碍新模式发展；
计算机板块市盈率相对较高，存在溢价风险。

表目录

表1：深入不同产业信息化的软件企业

图目录

图1：IT基础设施和行业解决方案是A股上市公司收入主要来源
图2：行业解决方案是A股上市公司利润主要来源
图3：任务完全分解下人力与时间的自由转化
图4：极端情况下新增人力资源全部消耗
图5：沟通协调成本导致工作量加大
图6：软件开发实施员工和收入规模
图7：硬件性能显著提高
图8：高度标准化、产品化的软件企业商业模式更具延展性
图9：微软生态系统产生良性循环
图10：保险业用户结构
图11：互联网用户结构
图12：信息化投入最大的政务、金融、电信行业系统与模块多由传统软件企业开发
图13：仅保险投保、核保环节就需要保险代理人深入沟通
图14：软件产业收入快速扩大
图15：我国移动互联网用户数
图16：移动互联网接入流量
图17：互联网服务模式一
图18：互联网服务模式二
图19：互联网服务模式三（产业互联网模式）
图20：OTA连接消费者和宾馆酒店
图21：淘宝与石基信息共建生态圈显著提升用户体验和系统效率
图22：腾讯借助四维图新进一步切入车联网服务市场
图23：互联网、IT解决方案商共建的信息医疗模式
图24：互联网和IT解决方案商共同建立的旅游景点服务模式

总结

产业互联网的兴起为传统软件企业带来了新的增长路径。在产品化和平台化趋势下，软件企业能够更高效地拓展市场，同时通过与互联网企业合作，实现数据接口与内容支撑的融合，构建更健康、可持续的商业模式。尽管存在一定的风险，如政策执行力度、监管风险和数据安全问题，但整体来看，计算机行业在政策推动、技术发展和市场整合的背景下，具备良好的发展前景，值得投资者持续关注。

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