20260824-开源证券-皖维高新-600063.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_醋酸乙烯量价齐升_新材料持续扩张_6页_899kb

皖维高新（600063.SH）业绩与业务发展总结

核心内容概述

皖维高新（600063.SH）2026年中报显示，公司实现营业收入42.36亿元，同比增长4.3%；归母净利润3.13亿元，同比增长22.4%。其中，2026Q2实现营收22.91亿元，同比增长11.3%，环比增长17.8%；归母净利润1.77亿元，同比增长28.2%，环比增长30.1%。整体业绩符合预期，公司持续推进新材料业务扩张，提升盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：公司2026年中报业绩符合预期，归母净利润同比增长显著。
• 盈利能力提升：2026年中报销售毛利率和净利率分别为19.79%和7.75%，同比分别提升4.16个百分点和0.76个百分点。
• 业务增长亮点：
  • 醋酸乙烯营收4.21亿元，同比增长118.06%。
  • 可再分散性胶粉营收3.87亿元，同比增长50.63%。
  • VAE乳液营收1.93亿元，同比增长12.99%。
• PVA业务发展：公司持续推进PVA产业链高端化、绿色化、国际化转型，储备项目充足，助力高速成长。
• 定增项目进展：公司拟向皖维集团定增募资不超过23亿元，用于20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目和年产3000万平方米高世代面板用PVA光学薄膜项目。
• 江苏皖维项目：公司计划投资年产10万吨VAE乳液、5万吨可再分散性胶粉项目，总投资约57,643.39万元，建设周期为三年。
• 估值与盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为7.52亿元、8.96亿元、10.99亿元，对应EPS分别为0.36元、0.43元、0.53元/股。当前PE为15.5倍，未来三年PE逐步下降至10.6倍。
• 风险提示：PVA产业链竞争加剧、原材料价格大幅波动、项目投资不及预期等。

关键信息

财务摘要与估值指标

分业务营收与毛利率分析（2026上半年）

2026Q2业务表现

价格与价差分析

未来展望

公司持续推动PVA行业向高端化、绿色化、国际化转型，同时通过定增和新项目投资，强化在新材料领域的布局。未来三年，公司预计实现营收和利润的稳步增长，盈利能力持续提升，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。

总结

皖维高新在2026年上半年实现了业绩符合预期，其中醋酸乙烯和可再分散性胶粉业务表现亮眼，量价齐升带动营收和利润增长。公司通过定增和新项目投资，持续推进新材料业务扩张，助力打造全球PVA龙头。财务预测显示，公司未来三年盈利能力和估值有望持续提升，投资评级为“买入”。