20240318-国泰期货-股票股指期权_上行降波_可考虑备兑策略__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年3月18日）
核心内容概述
2024年3月18日的市场分析指出，当前市场呈现上行降波趋势，可考虑采用备兑策略。该建议基于对多个股指及ETF期权市场的数据和指标分析，旨在为专业投资者提供投资参考。
主要观点与建议
- 市场趋势：整体市场波动率下降，尤其是上行方向的波动率有所降低，表明市场情绪趋于平稳。
- 备兑策略建议：在市场波动率下降的背景下，建议投资者采用备兑策略，即通过持有标的资产并卖出看涨期权来降低下行风险，同时获取期权权利金收益。
- 市场数据：提供了多个股指及ETF期权的收盘价、涨跌、成交量、持仓量、波动率、PCR（看涨/看跌比率）、偏度、波动率锥及期限结构等关键数据。
关键信息汇总
1. 标的市场统计
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量（亿手） | 成交变化（亿手） | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2438.19 | 10.99 | 37.05 | 4.04 | 2440.53 | -2.34 | 2436.47 | 1.72 |
| 沪深300指数 | 3603.53 | 33.53 | 160.38 | 22.06 | 3608.87 | -5.34 | 3604.13 | -0.61 |
| 中证1000指数 | 5648.01 | 92.37 | 193.42 | 32.32 | 5639.40 | 8.61 | 5595.07 | 52.95 |
| 上证50ETF | 2.471 | 0.010 | 8.96 | -1.28 | 2.470 | 0.001 | 2.475 | -0.004 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.592 | 0.031 | 7.87 | -0.62 | 3.591 | 0.001 | 3.598 | -0.006 |
| 南方500ETF | 5.620 | 0.071 | 3.23 | -1.88 | 5.624 | -0.004 | 5.618 | 0.002 |
| 华夏科创50ETF | 0.864 | 0.017 | 30.13 | 8.58 | 0.865 | -0.001 | 0.864 | 0.000 |
| 易方达科创50ETF | 0.845 | 0.017 | 6.83 | 1.35 | 0.845 | 0.000 | 0.844 | 0.001 |
| 嘉实300ETF | 3.737 | 0.037 | 4.13 | -0.13 | 3.736 | 0.001 | 3.741 | -0.004 |
| 嘉实500ETF | 5.745 | 0.082 | 0.63 | -0.56 | 5.747 | -0.002 | 5.740 | 0.005 |
| 创业板ETF | 1.875 | 0.042 | 14.21 | 3.45 | 1.873 | 0.002 | 1.870 | 0.005 |
| 深证100ETF | 2.526 | 0.033 | 0.39 | -0.10 | 2.525 | 0.001 | 2.521 | 0.005 |
2. 期权市场统计
| 标的 | 成交量 | 变化 | 持仓量 | 变化 | VL-PCR | OI-PCR | C最大持仓（近月） | P最大持仓（近月） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 24364 | 12024 | 50549 | 5442 | 55.30% | 56.47% | 2500 | 2350 |
| 沪深300股指期权 | 68863 | 22317 | 119047 | 8763 | 63.54% | 64.13% | 3600 | 3550 |
| 中证1000股指期权 | 109630 | 34924 | 157249 | 12218 | 76.28% | 67.13% | 5600 | 5000 |
| 上证50ETF期权 | 1189469 | -73310 | 2038895 | 33947 | 89.55% | 86.25% | 2.5 | 2.45 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 1243579 | -4929 | 1606264 | 9512 | 90.07% | 94.64% | 3.6 | 3.5 |
| 南方500ETF期权 | 1053179 | 31688 | 1137670 | 13151 | 91.43% | 114.62% | 5.75 | 5.25 |
| 华夏科创50ETF期权 | 570308 | 46832 | 1452790 | 3352 | 68.14% | 73.29% | 0.9 | 0.8 |
| 易方达科创50ETF期权 | 479620 | 38137 | 654679 | 2167 | 60.76% | 65.41% | 0.85 | 0.8 |
| 嘉实300ETF期权 | 159762 | -7356 | 328831 | 25528 | 97.39% | 91.55% | 3.7 | 3.7 |
| 嘉实500ETF期权 | 205632 | 3767 | 356115 | 19609 | 87.42% | 93.73% | 6 | 5.25 |
| 创业板ETF期权 | 1115487 | 9869 | 1298834 | 94980 | 83.95% | 110.66% | 1.9 | 1.7 |
| 深证100ETF期权 | 98557 | 119 | 172782 | 11676 | 86.15% | 94.12% | 2.55 | 2.3 |
3. 波动率与偏度分析
上证50股指期权
- ATM-IV：15.46%
- IV变动：-0.11%
- HV变动：-0.35%
- Skew：4.90%
- Skew变动：-0.19%
- VIX：16.46
- VIX变动：0.189
沪深300股指期权
- ATM-IV：15.45%
- IV变动：-0.36%
- HV变动：-0.01%
- Skew：-7.31%
- Skew变动：-2.91%
- VIX：16.22
- VIX变动：-0.136
中证1000股指期权
- ATM-IV：24.54%
- IV变动：0.02%
- HV变动：-2.43%
- Skew：-5.71%
- Skew变动：1.06%
- VIX：25.47
- VIX变动：0.331
上证50ETF期权
- ATM-IV：14.12%
- IV变动：-0.60%
- HV变动：0.11%
- Skew：-3.91%
- Skew变动：-3.23%
- VIX：15.88
- VIX变动：0.100
华泰柏瑞300ETF期权
- ATM-IV：14.25%
- IV变动：-0.59%
- HV变动：-0.07%
- Skew：-5.98%
- Skew变动：-4.31%
- VIX：16.55
- VIX变动：0.025
南方500ETF期权
- ATM-IV：19.69%
- IV变动：-0.75%
- HV变动：-3.03%
- Skew：-1.23%
- Skew变动：4.02%
- VIX：22.23
- VIX变动：0.047
华夏科创50ETF期权
- ATM-IV：24.80%
- IV变动：-0.02%
- HV变动：-2.66%
- Skew：9.14%
- Skew变动：7.06%
- VIX：29.09
- VIX变动：0.731
易方达科创50ETF期权
- ATM-IV：25.12%
- IV变动：-0.19%
- HV变动：-2.78%
- Skew：6.36%
- Skew变动：-0.71%
- VIX：28.90
- VIX变动：0.796
嘉实300ETF期权
- ATM-IV：14.59%
- IV变动：-0.22%
- HV变动：-0.06%
- Skew：-5.37%
- Skew变动：-4.31%
- VIX：16.70
- VIX变动：0.217
嘉实500ETF期权
- ATM-IV：19.91%
- IV变动：-1.19%
- HV变动：-2.85%
- Skew：-3.29%
- Skew变动：0.43%
- VIX：22.46
- VIX变动：-0.231
创业板ETF期权
- ATM-IV：23.87%
- IV变动：0.10%
- HV变动：-4.31%
- Skew：2.68%
- Skew变动：-0.43%
- VIX：25.43
- VIX变动：0.542
深证100ETF期权
- ATM-IV：18.58%
- IV变动：-0.15%
- HV变动：-2.01%
- Skew：2.83%
- Skew变动：3.91%
- VIX：19.48
- VIX变动：0.142
结论
- 整体波动率下降：多数标的的ATM-IV和HV均呈现下降趋势，显示市场预期趋于稳定。
- PCR偏高：看涨期权持仓比例普遍高于看跌期权，反映市场看涨情绪较浓。
- 偏度指标：部分标的偏度为负，表明市场对下行风险的担忧有所增加。
- VIX指数：波动率指数VIX整体下降，反映市场风险偏好降低。
综上，建议投资者在市场波动率下降的背景下，采用备兑策略，以降低风险并获取权利金收益。同时，需关注市场情绪及波动率变化，谨慎操作。
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