20140328-爱建证券-机械设备行业_第二季度投资策略-高端机械装备正迈入春天_17页_949kb

机械设备行业第二季度投资策略总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司发布，旨在分析机械设备行业在2014年第二季度的投资机会，并对重点公司进行推荐。报告指出，机械设备行业整体表现优于其他周期性板块，但传统机械行业如工程机械、重型机械等在第一季度表现较差，表明其未来一段时间内系统性投资机会有限。相比之下，高端机械装备、自控设备及部分政策导向的高成长性细分行业（如军工设备、工业自动化、光伏行业）具备较大的投资潜力。

主要观点

• 行业整体表现：机械设备行业在2014年第一季度的绝对表现和相对表现均优于大市，特别是在工业自动化、光伏行业等细分领域。
• 经济周期影响：机械设备行业与宏观经济高度相关，当前经济复苏背景下，行业景气度有所回暖。
• 政策导向与成长性：国家政策对高端机械装备、工业自动化、军工设备等领域的支持，为相关行业带来新的发展机遇。
• 细分行业机会：报告重点推荐军工设备、工业自动化、光伏行业等细分板块，认为其未来增长空间较大。

关键信息

行业表现数据

• PE (TTM)：26.48
• 最新PB：2.17
• 机械设备行业涨幅：
  • 1个月：13.18%
  • 6个月：11.99%
  • 12个月：16.47%
• 相对涨幅：
  • 1个月：17.23%
  • 6个月：14.59%
  • 12个月：21.72%

分行业表现

行业现状分析

• 2014年1-2月，机械行业与固定资产投资保持较强的正相关性（相关系数为0.87）。
• 2013年机械设备行业销售毛利率为19.08%，环比下降6个百分点。
• 农用机械销售毛利率环比增长110.13%，表现突出。

重点投资领域

军工设备

• 发展趋势：军费开支持续增长，军工设备板块存在题材性投资机会。
• 投资驱动：乌克兰与俄罗斯摩擦、两会军费预算增加、马航失联事件推动北斗卫星发展。
• 重点公司：北方导航（600435）、博云新材（002297）

工业自动化

• 市场增长：全球工业机器人市场持续增长，中国年均增长率约为25%。
• 应用前景：机器人需求在电子电气、医药、食品饮料等行业持续上升。
• 重点公司：新时达（002527）、林州重机（002535）

光伏行业

• 行业增长：中国光伏产能占全球80%左右，2014年预计新装机容量达1,400万千瓦。
• 技术优势：光伏发电系统技术逐步成熟，行业复苏可带来投资机会。
• 重点公司：阳光电源（300274）、特变电工（600089）

重点公司分析

阳光电源（300274）

• 业务优势：主营光伏逆变器、风能变流器和电力系统电源，市场占有率高。
• 财务表现：2013年营收增长95.72%，每股收益增长143.48%。
• 投资建议：预计2014年和2015年每股收益分别为1.39元和1.78元，当前P/E分别为26倍和20倍，给予“推荐”评级。

新时达（002527）

• 业务优势：国内最大的电梯控制系统供应商，同时拓展机器人领域。
• 财务表现：2013年营收增长19.05%，净利润增长22.69%。
• 投资建议：预计2014年和2015年每股收益分别为0.58元和0.78元，当前P/E分别为31倍和23倍，给予“推荐”评级。

润邦股份（002483）

• 业务优势：全球领先的船舶舱口盖制造商，拓展起重装备和海洋工程辅助船业务。
• 财务表现：2013年营收增长19.05%，净利润增长22.69%。
• 投资建议：预计2014年和2015年每股收益分别为0.58元和0.76元，当前P/E分别为21倍和16倍，给予“推荐”评级。

博云新材（002297）

• 业务优势：专注于军工用品和高性能刹车片等产品，与霍尼韦尔等国际厂商合作。
• 财务表现：2013年营收增长19.05%，净利润增长22.69%。
• 投资建议：预计2014年和2015年每股收益分别为0.21元和0.30元，当前P/E分别为55倍和34倍，给予“推荐”评级。

风险提示

• 经济风险：中国经济回升不及预期，可能影响机械设备需求。
• 国际风险：美国经济复苏反复，可能对全球市场造成冲击。

投资建议

• 维持机械设备行业“强于大市”的评级。
• 重点关注军工设备、工业自动化、光伏行业等细分领域。
• 推荐公司包括：阳光电源（300274）、新时达（002527）、润邦股份（002483）、博云新材（002297）。

附录

• 图表目录：

  • 图表1：机械设备分类
  • 图表2：机械设备行业发展阶段
  • 图表3：分行业规模以上工业增加值（%）
  • 图表4：累计固定资产投资与同比增长率
  • 图表5：全球工业机器人出货增长情况
  • 图表6：全球工业机器人分行业供应量
  • 图表7：我国累计光伏发电装机容量
  • 图表8：各国历年光伏发电装机容量
  • 图表9-16：重点公司P/E与P/B Band

• 表格目录：

  • 表格1：机械设备行业表现情况
  • 表格2：机械设备行业销售毛利率

结论

机械设备行业在2014年第二季度迎来投资机遇，尤其在军工设备、工业自动化和光伏行业等领域。尽管传统机械行业受经济周期影响较大，但高端设备和政策导向型行业展现出强劲的增长潜力。建议投资者关注上述重点公司，把握行业转型和政策带来的投资机会。