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孚能科技（688567）2023年年度报告总结

核心内容概览

孚能科技（688567）2023年实现营收164.36亿元，同比增长41.84%。动力电池全球出货量超过16GWh，全球动力电池装机量持续三年位列全球前十，动力电池出口量排名第三，海外客户营收占比接近三分之二。尽管营收增长显著，但公司仍面临亏损，净利润为-1,867,747,324.24元，同比扩大近100%。公司承认亏损的主要原因包括高价库存、加大研发投入、承担投资损失以及公允价值变动损失等。

主要观点

营收增长与亏损原因

• 营收增长：得益于新能源汽车市场的持续增长和产品出口的大幅增长，公司营收实现41.84%的同比增长。
• 亏损扩大：公司净利润由亏损9.27亿元扩大至18.68亿元，主要由于高价库存、研发投入增加、投资损失和公允价值变动损失等因素。

2024年盈利计划

• 优化管理：增强经营管理能力，改善组织架构，拉通供产销信息，责任落实到人。
• SPS产能落地：加速SPS产能建设，充分发挥其半固态产品技术及成本优势。
• 拓展市场：扩大低空电动飞行器等新兴市场，加快全固态电池等下一代电池技术的产业化。
• 技术降本：通过SPS技术实现电芯材料成本下降、整包成本下降，系统性技术降本成效明显。

关键信息

财务表现

• 营业收入：164.36亿元，同比增长41.84%。
• 净利润：-1,867,747,324.24元，同比扩大近100%。
• 扣除非经常性损益后的净利润：-1,740,889,972.98元，同比扩大约74%。
• 经营活动现金流：净流入6.64亿元，由负转正。
• 研发投入占比：4.56%，同比减少0.60个百分点，但研发费用增加约1.51亿元。

客户与市场布局

• 核心客户：奔驰、广汽集团、Siro构成公司三大核心客户，合计贡献营收超80%。
• 海外业务：公司过半营收来自海外客户，已与奔驰、Siro、Mahindra Group等海外车企合作，2023年动力电池出口销量位居全国第三。
• 新兴市场：重点布局商用车、二轮车、换电及eVTOL领域，预计2024年将成为新的业绩增长点。

产能建设

• 国内产能：赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）部分产线于2024年一季度试生产，广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期15GWh）预计2024年底试生产。
• 海外产能：土耳其Siro一期建成投产，形成对欧洲、中东、非洲、南亚业务的支持和辐射能力。

技术研发进展

• SPS技术：已进入产业化阶段，具备高适配性、低成本、高安全性能。
• 钠离子电池：已完成第一代产品开发并量产装车，第二代正在开发。
• 固态电池：第二代半固态电池试生产进行中，逐步减少电解液使用量。
• 其他技术：包括高比能超快充电技术、长循环寿命电池、集成仿真技术平台、AI功能BMS等，均取得阶段性成果或进入产业化阶段。

风险提示

行业风险

• 产能过剩：行业产能过剩导致毛利空间被挤压，价格竞争激烈。
• 三元电池市场萎缩：磷酸铁锂电池成为主流，三元电池市占率持续下滑。
• 海外电动化进程放缓：欧美日韩车企可能进一步推迟全面电动化，影响海外市场增速。

经营风险

• 管理能力不足：公司管理能力提升速度未能跟上业务增长，存在产供销脱节、海内外缺乏协同等问题。
• 产能爬坡不及预期：新基地采用全新工艺和设备，存在产能爬坡不及预期的风险。
• 产供销拉通不及时：若未能及时拉通产供销协作，可能导致库存积压和周转率下降。

财务风险

• 汇率波动：公司外销收入过半，若人民币汇率波动较大，将对公司经营造成一定影响。

公司治理与未来展望

• 治理结构优化：公司董事会推动组织架构全面优化，更换或新聘关键岗位负责人，提升管理水平。
• 国际化战略：公司起源于海外，成长壮大于国内，国际化程度位于行业前列。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，重点在高能量密度、超快充、高安全性、低成本等方向，取得多项成果。
• 技术储备：公司已布局多种电极新材料、多种电池新形态、不同领域的新产品，并将大数据、云计算、AI智能等新技术应用于产品开发。

总结

孚能科技2023年在营收和出货量方面表现亮眼，但亏损扩大，主要源于高价库存、研发投入增加、投资损失和公允价值变动损失。公司正通过优化管理、加快SPS产能建设、拓展新兴市场和加强技术研发来改善经营状况。尽管面临行业产能过剩、三元电池市场萎缩、海外电动化进程放缓等风险，公司仍保持技术领先优势，并积极布局全球市场，以期在2024年实现盈利并推动高质量发展。