20240607-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_33页_10mb

新湖期货橡胶市场分析总结

核心内容

新湖期货对天然橡胶和合成橡胶市场进行了深入分析，重点关注供需变化、库存情况、价格走势以及未来趋势预测。

天然橡胶市场分析

主要观点

• 天然橡胶近期在合成胶带动下出现大涨，但基本面由强转弱。
• 需求疲软，产胶旺季到来后，国内库存将进入上行通道。
• 泰国生产商存在囤货行为，导致库存压力持续升高。
• EUDR政策对胶价长期不利，抢货炒作仅是短期现象。
• 短期追高风险极大，中长期仍不看好。

关键信息

• 1-4月ANRPC天然橡胶产量：284万吨，同比减少4%。
• 4月产量：53万吨，同比增加1.5%。
• 1-4月出口量：307万吨，同比减少2%。
• 4月出口量：68万吨，同比增加4%。
• 1-4月进口量：2.9万吨（烟片胶）+ 52万吨（标准胶）+ 106万吨（混合胶）= 160.9万吨，同比减少23%。
• 4月进口量：37万吨，同比减少35%。
• 中国天胶消费：1-4月233万吨，同比增加7%；4月61万吨，同比增加4%。
• 中国天胶总供应：1-4月185万吨，同比减少21%；4月43万吨，同比减少30%。

合成橡胶市场分析

主要观点

• 合成胶期货大幅增仓拉涨，带动橡胶板块整体上行。
• 丁二烯自年初起上涨约50%，顺丁胶涨幅远不及丁二烯，利润被极限压缩。
• 顺丁胶库存持续去化，但供应仍显不足。
• 国内丁二烯外卖量不足，进口利润大幅扩张，后期供应有望恢复。
• 顺丁胶需求数据良好，但受低利润影响，实际需求不理想，后期汽车产销及轮胎出口或走弱。
• 合成胶库存偏低，短期价格偏强，但未来一旦丁二烯走弱或炒作结束，顺丁胶将快速下跌。

关键信息

• 1-4月丁二烯产量：155万吨，同比增加3%；4月产量37万吨，同比减少4%。
• 1-4月丁二烯进口量：12万吨，同比增加12%；4月进口2.2万吨，同比增加29%。
• 1-4月顺丁胶总供应：50万吨，同比增加9%；4月供应11.9万吨，同比增加1%。
• 顺丁胶进口量：1-4月9.5万吨，同比增加3.7%；4月进口2.8万吨，同比增加26%。
• 丁二烯下游产能投放：2024年新增产能107万吨。
• 顺丁胶下游产能投放：2024年新增产能27万吨。
• 丁苯胶下游产能投放：2024年新增产能10万吨。
• ABS新增产能：2024年新增产能206万吨。
• SBS新增产能：2024年新增产能26.5万吨。

价差分析

主要观点

• RU跨月价差持续走反套。
• 丁二烯进口利润大幅扩张，后期进口量或增加。
• 天胶品种价差反映市场预期与实际供需之间的差异。

关键信息

• RU跨月价差：持续走反套，反映市场对近期价格走势的预期。
• 丁二烯进口利润：大幅扩张，进口量有望增加。
• 天胶品种价差：显示市场对天胶未来走势的预期。

需求与库存分析

主要观点

• 汽车销量增长主要来自于出口，但国内需求疲软。
• 重卡销量同比增长9%，但4月出现负增长。
• 乘用车销量同比增长11%，4月增长10%。
• 轮胎库存压力持续上升，出口重量连续三个月同比下降。
• 天胶库存去化明显放缓，下游企业出现停工外卖原料的情况。

关键信息

• 1-4月中国汽车产量：901万辆，同比增加8%。
• 1-4月中国汽车销量：908万辆，同比增加10%。
• 1-4月中国轮胎产量：3.4亿条，同比增加11%。
• 1-4月中国轮胎出口：2.1亿条，同比增加10%。
• 轮胎出口重量：1-4月275万吨，同比增加5%；4月72万吨，同比增加1%。
• 轮胎库存压力：持续上升，出口重量连续三个月同比下降。

未来展望

主要观点

• 短期天胶与合成胶价格偏强，但追高风险大。
• 中长期天胶与合成胶均不被看好，市场面临高库存压力。
• 汽车产销及轮胎出口未来可能走弱，影响橡胶需求。
• EUDR政策对胶价长期不利，需关注其实施影响。

关键信息

• EUDR政策影响：长期看对胶价不利。
• 合成胶库存：偏低，短期价格偏强。
• 丁二烯供应恢复：近期进口货到港，供应有望增加。
• 顺丁胶供应恢复：国内装置重启，进口窗口打开。

撰写信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：13757160245
• 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

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