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证券研究报告|朝闻国盛 2024年04月01日

今日概览

• 市场调整：短期调整基本结束，市场情绪有所恢复；技术面恢复，择时雷达六面图显示当前综合打分为157分，维持看多观点。
• 政策信号：报道指出3月PMI超预期，表明需求反弹较大，但经济改善的持续性仍需观察；增值税下调可能影响部分行业估值。
• 资金与流动性：资金价格平稳，短期利率债及二永债需求旺盛；大行增持存单，保险和基金净买入超长国债。
• 核心板块表现：
  • 电力、银行：如火电板块因煤价下行盈利弹性提升，推荐新集能源、中国神华；邮储银行、渝农商行等高股息高分红银行股值得关注。
  • 消费：运动鞋服行业库存健康、复苏稳健，推荐安踏、李宁；家电板块表现分化，海外收入增长驱动九阳、石头科技等个股。
  • 周期：焦煤、钢铁等资源品供给略增，但盈利改善明显，依然是“掘金”重点。

研究视点重点回顾：

1. 宏观：一季度GDP或不及5%，关注政策落地进展。
2. 金融工程：市场调整结束，关注中长期红利。
3. 固定收益：跨季相对平稳，利率债性价比更高。
4. 电脑、通信、电力设备：AI服务器、光模块、能源装机等景气赛道继续推荐。
5. 医药：估值趋于修复，关注国产龙头及业绩弹性。

热门个股推荐

• 中航沈飞：订单增长和业绩增速再超预期，大额分红亦具吸引力。
• 安踏：中国区快速复苏、全球化布局好，估值性价比提升。
• 兖矿能源：煤电一体化布局，符合长期主题逻辑。
• 信测标准：业绩增长确定，AI检测与测试需求旺盛，PE仅18倍。

其他热门领域补充：

• 低空经济：如深城交、华设集团、中化岩土等设计环节受益。
• AIGC & 通信技术：光通信、散热温控、LPO、CPO等确定性赛道值得关注。
• 环保：矿井水保护政策落地，隐藏绿色投资机会。

免责声明

• 本报告的投资建议基于历史模型及专业判断，但存在失效风险。如需全面数据，请参阅原报告。

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