流动性7月第3期：融资买入额回落，短端利率下行-240725-甬兴证券-11页_438kb

流动性分析：融资买入额回落，短端利率下行

核心观点

短期内国内流动性波动体现为2年期国债收益率下行、10年期债收益率上行，美国方面10年国债收益率同样上行，美元略有回升。北向资金当周净流出，融资买入额环比下降。

国内宏观流动性

国内利率方面，上周2年期国债收益率下行、10年期债收益率上行，两者利差扩大。央行公开市场净投放12400亿元，本月MLF净回笼30亿元。外资动向显示北向资金净流出193.23亿元，涉及周期、消费、科技及金融等多个板块。

外国宏观流动性

中美背景下，美国10年债收益率上涨，美元指数回升，中美10年期国债利差增至1.99%。具体数值：美债收益率上行0.07个百分点至4.25%，美元指数升至104.37。

公募基金与ETF

2024年7月基金成立数量及份额减少，股票型基金占比提升。新成立ETF数量同比增加，但当月新增5只股票型ETF，总份额有所下降。然而数据出现矛盾，7月ETF发行份额波动较大。

北向与两融

北向口径显示消费板块遭受最严重资金流出，周期、科技、金融板块紧随其后。融资及融券余额环比下滑，融资买入额环比下降68.5%，但两融余额环比减少1.33%。

风险提示

主要风险集中于经济复苏不及预期及海外降息节奏加快的不确定性。

以上分析数据显示，7月下旬流动性环境面临下行压力，反映在融资规模收缩及外资撤离等多方面症状，需持续追踪后续政策反应与通胀数据变化。