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国泰君安期货商品研究晨报总结

贵金属和基本金属板块观点策略

黄金：受到FOMC释放鹰派预期的影响，黄金价格出现下跌。
白银：价格高位回落，白银T+D与Comex白银均出现下跌。
铜：现货升水走高，价格受限下滑。
锌：继续累库，库存压力增大。
铅：库存增加，价格承压。
锡：维持区间震荡。
铝：震荡下行，氧化铝回归基本面。
镍：低位震荡。
不锈钢：基本面验证，宏观情绪转淡。

在宏观经济层面，美联储关注度依旧高涨，美国6月核心PCE物价指数同比增长至2.8%，创四个月新高，暗示通胀压力仍有升温的可能。同时，特朗普政府宣布对等关税命运难测，美墨关税协议延长90天，对北美及欧洲市场造成一定扰动。此外，特朗普威胁对制药企业进行强制降价，市场对此已有反应。

在产业层面，贸易政策的变化对金属市场整体供需结构产生较大影响，如对进口半成品铜征收50%关税可能引发多重连锁反应。印尼镍矿开采面临政策调控，印度镍铁冶炼产业园面临亏损补偿，市场存在一定的扰动因素。

整体来看，各品种基本面依然受供需格局、贸易政策宏观情绪及产业动态影响，操作上建议密切关注政策面动向及库存变化。

（总结内容共计461字）