20260605-恒力期货-烯烃周报_地缘影响起复_关注美伊谈判走向_45页_3mb

地缘影响起复，关注美伊谈判走向

核心内容总结

市场动态

• 原油供应缺口：由于中东地缘冲突，全球原油供应缺口扩大，推动美国LPG出口需求增长。
• LPG市场波动：LPG价格受地缘政治影响反复震荡，FEI丙烷价格在715至750美元/吨之间波动，周度均价有所下滑。
• 需求结构变化：中国和印度加大从美国进口LPG，以弥补中东供应缺口，但中东货源恢复仍需时间。

美国LPG市场

• 出口量上升：美国LPG出口量持续增加，6月达到635万吨，主要出口市场为亚洲，尤其是中国、印度和日本。
• 库存情况：美国丙烷库存呈上升趋势，截至5月29日当周，库存为8331.6万桶，环比增加3%。
• 运输成本高企：由于国际需求强劲，租船需求大增，导致运费维持高位，进一步压制LPG价格。

中东LPG市场

• 供应中断：中东LPG供应仍受地缘冲突影响，出口恢复前景不明朗。
• 主要输出市场：中东LPG主要流向亚洲，尤其是印度、中国和印尼，但出口量波动较大。

价格结构

• FEI-MOPJ价差：截至6月4日，FEI-MOPJ价差为-38美元/吨，较上周小幅回落，丙烷对石脑油的价格优势消失。
• CP价格：沙特6月官方CP价格为丙烷760美元/吨，丁烷820美元/吨，价格有所上涨。

主要观点

• 地缘政治影响显著：美伊谈判进展缓慢，霍尔木兹海峡仍未恢复战前通航水平，地缘风险溢价对LPG价格形成压制。
• 美国供应相对稳定：尽管美国LPG供应量有所波动，但其出口能力受限于码头产能，供应弹性有限。
• 需求支撑脆弱：国际需求强劲，但终端买家对价格敏感度高，部分买家取消FOB装船，采购节奏放缓。
• 价格波动与基本面脱节：当前LPG价格主要跟随地缘消息波动，基本面驱动不足。

关键信息

• LPG价格走势：LPG市场因地缘政治因素处于宽幅震荡状态，FEI丙烷价格在715至750美元/吨之间波动，周度均价较前期下移。
• 出口变化：美国LPG出口量上升，主要出口市场为亚洲，尤其是中国、印度和日本。
• 库存压力：美国丙烷库存回升，叠加需求回落，库存压力增加。
• 运输成本：高运价和巴拿马运河通行权拍卖价格上涨，进一步抬高LPG运输成本。
• 未来展望：市场关注美伊谈判进展，若达成协议，将对LPG价格形成支撑；若谈判失败，价格可能进一步承压。

风险提示

• 油价异动：油价波动可能影响LPG价格。
• 美伊战况：谈判进展和冲突局势可能对市场产生重大影响。
• 霍尔木兹海峡通运情况：海峡通航恢复情况直接影响中东LPG供应。

市场展望

• 短期趋势：LPG价格预计维持相对偏弱的宽幅震荡走势，需持续关注美伊谈判进展。
• 需求端：随着夏季临近，全球燃烧需求因气温回升而减弱，主要依靠中国化工需求支撑。
• 供应端：中东供应恢复前景不明朗，美国供应虽稳定但受限于出口能力。

附录数据

美国LPG出口量（万吨）

中东LPG输出量（万吨）

中国LPG输入量（万吨）