20250831-兴证国际证券-新华保险-01336.HK-个险渠道经营提质_投资端表现优良_5页_465kb

新华保险研究报告总结

一、基本面数据
新华保险成立于1996年，是一家全国性的大型寿险企业。公司近期的股价为48.14港元，总市值为1501.75亿港元，每股收益为8.41港元。公司维持“增持”评级。

二、业绩表现

1. 营收与利润：2025年上半年，公司实现营业收入694.29亿元，同比增长25.5%；归属于母公司股东的净利润达147.99亿元，同比增长33.5%。期内加权平均净资产收益率为15.93%，同比增长较高。

2. 保费收入：原保险保费收入达1,212.62亿元，同比增长22.7%，其中长期险首年期交保费及趸交保费增长显著，增幅分别为113.1%和353.3%。

3. 渠道表现：

   • 个险渠道：保费收入同比增长5.5%，长期险首年期交保费增长72.5%，代理人规模及人均产能进一步提升。
   • 银保渠道：保费收入同比增长65.1%，长期险首年保费和期交保费增速较快。

4. 新业务价值：截至2025年上半年，新业务价值同比增长58.4%，投资端表现稳健，年化总投资收益率为5.9%。

三、财务预测
未来三年（2025E至2027E），公司营业收入预计稳步增长，净利润从小幅下滑至温和上升；股指指标中，ROE预计维持在23%-21%之间。公司内含价值预计增长10%-9%。

四、风险提示
市场波动、保费增速不及预期、政策变动及公司经营风险。

五、评级
维持“增持”评级，建议投资者关注。

📊 数据来源
聚源、兴业证券经济与金融研究院、Wind