20231224-创元期货-国债周度报告_存款利率下调_政策空间逐步开启_15页_1mb

国债周报摘要

报告要点

• 本周债市前半段因宽货币预期延续高位震荡，周四存款利率下调预期推动债市上涨。
• 国有大行存款利率大幅下调（3年及5年期下调25BP），幅度超出市场预期，有助于改善银行净息差。
• 商业银行净息差处于低位，央行定向调控资金面总体可控。
• 提高存贷款利率。下调存款利率是银行降低中小银行息差、让利实体经济的重要举措。
• 未来降息降准可能性增大，资金面方面跨年资金紧俏，债市整体将继续受益于政策宽松预期。

存款利率调整细节

• 国有大行存款利率：1年期下调10BP至1.45%，2年期下调20BP至1.65%，3年期、5年期均下调25BP。

市场影响与展望

• 借助存款利率下调，央行进一步降息降准的操作空间有望打开。
• 当前实际利率仍较高，LPR报价已连续四月不动，显示货币政策释放空间有限范围。
• 利率下调短期内仍需关注资金面分化与实体经济融资成本高企问题。

政策动向

• 国务院降息，2023年内已第三次调整，有望为央行实质性降息创造条件。
• 2024年初进一步降息降准的概率增大。