20250618-宝城期货-金融期权2025年度中期报告_预计三季度股指区间震荡为主_23页_2mb

2025年金融期权中期报告总结

市场回顾

2025年上半年，标的资产价格整体呈现区间震荡走势，N型形态，受政策和科技股表现影响，节律波动因关税战和技术调整而放大。

上交所的上证50ETF期权、沪深300ETF期权和深交所的相关期权表现活跃，成交量清淡品种较少，持仓量在换月时波动但总体稳定。

期权分析指标

持仓量PCR指标与标的资产价格走势吻合，整体维持震荡，未见极端水平，短期趋势性不明显。

平值期权隐含波动率自4月初衢辛因特朗普关税战冲高后持续回落，目前处于低位分位数，表明市场情绪缓和，成交量PCR显示投资者情绪稳定。

宏观经济分析

关税战演变成为关键因素，特朗普的关税政策可能延期90天暂缓期，10%加征税保留，90天后对出口数据冲击递增。经济指标如PMI步入收缩区间、CPI和PPI持续走弱、信贷数据疲软，显示内需不足和外部不确定性。

政策面托底需求，财政和货币政策持续推出，提升市场信心，但股市成交量未能放大，显示谨慎观望情绪。

未来预测

三季度股指预计以区间震荡为主，焦点包括关税战演化和7月下旬政治局会议政策指引。重点关注上证50和沪深300的防御性表现，外部不确定性与内部需求担忧限制业绩修复。

交易建议

推荐卖出宽跨式组合，适用于震荡行情，获利于时间价值流逝。风险对冲需监控标的价格急剧变动或隐含波动率上升。