20260814-华源证券-固收+基金2026年Q2季报分析_水涨潮涌_固收+基金规模迈入3.6万亿元_21页_3mb

固收+基金2026年Q2季报分析总结

核心内容概述

2026年第二季度末，公募固收+基金规模达到3.67万亿元，环比增长11.0%，占全市场基金规模的9.5%。规模扩张主要由二级债基推动，其贡献了约84%的增量。同时，权益仓位提升至2022Q2以来的最高水平，达到11.1%，进一步增强了组合的进攻性。

主要观点

• 规模增长显著：固收+基金规模持续扩大，其中二级债基成为主要增长引擎，单季规模增长达3039.7亿元。
• 头部机构集中度提升：头部基金公司如景顺长城、易方达、汇添富等在固收+基金领域占据主导地位，规模集中度继续上升。
• 权益配置强化：固收+基金对制造业的配置显著增加，占境内股票投资比例达74.8%，权益仓位提升至11.1%。
• 业绩表现改善：二季度固收+基金整体业绩表现较好，收益为正的产品占比达78.7%，平均收益率为2.6%。
• 资产配置调整：权益资产配置增加，债券资产配置减少，可转债配置比例下降，但一级债基逆势增配可转债。

关键信息

1. 整体规模变化

• 固收+基金总规模：2026Q2末约3.67万亿元，环比增长11.0%。
• 二级债基增长：二级债基规模增长3039.7亿元，占总规模增量的84%。
• 各类基金规模：
  • 偏债混合基金：3200.3亿元（+365.9亿元）
  • 一级债基：9037.2亿元（+218.1亿元）
  • 二级债基：23160亿元（+3040亿元）
  • 可转债基金：1266.4亿元（+3.3亿元）

2. 机构规模变化

• 头部机构集中度：
  • 前五基金公司市场份额从31.7%升至32.4%。
  • 前十基金公司市场份额从49.4%升至50.3%。
• 规模增长TOP3基金公司：
  • 汇添富基金（+460.1亿元）
  • 景顺长城基金（+361.9亿元）
  • 华商基金（+342.0亿元）

3. 资产配置变化

• 权益配置提升：
  • 股票持仓占比11.1%，环比上升0.8pct。
  • 制造业持仓规模达3158.5亿元，占比74.8%，环比提升8.7pct。
• 债券配置变化：
  • 债券持仓占比84.5%，环比下降1.2pct。
  • 金融债和国债合计占比82%，其中金融债占比62.4%，国债占比19.9%。
• 可转债配置：
  • 固收+基金整体可转债配置占比7.5%，环比下降0.7pct。
  • 一级债基增配可转债63.4亿元，占比提升至6.4%。
  • 二级债基、转债基金和偏债混合基金减持可转债。

4. 业绩表现

• 整体收益：
  • 固收+基金中收益为正的产品占比78.7%。
  • 平均收益率2.6%，较2026Q1提升2.1pct。
• 不同类型基金表现：
  • 二级债基平均收益率2.5%
  • 一级债基平均收益率1.1%
  • 可转债基金平均收益率10.9%
  • 偏债混合基金平均收益率3.2%

5. 重仓股与转债分析

• 重仓股变化：
  • 中际旭创、新易盛、寒武纪位列前三。
  • 制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等科技成长行业重仓股显著增持。
• 重仓转债变化：
  • 兴业转债、精测转2等银行和机械设备板块转债持仓规模较大。
  • 精测转2单季增持13.2亿元，收益率达109.6%。

风险提示

• 政策调整风险：增量政策落地可能导致经济企稳复苏，引发债市调整。
• 监管风险：理财行业监管政策可能对固收+基金产生影响。
• 数据偏差风险：第三方数据可能存在偏差，导致测算结果与实际有所差异。