20240508-西南证券-盛航股份-001205.SZ-内贸危化运输稳中有升_外贸业务不断拓展_11页_1mb

盛航股份2024年一季报点评总结

事件概述

盛航股份公布了2023年年度报告和2024年第一季度报告。2023年，公司实现营业收入126亿元，同比增长453%，归母净利润18亿元，净利率14.4%，但较上年下降5个百分点。2024年一季度，营收38亿元，同比增长293%，归母净利润0.5亿元，净利率12.5%。

业务分析

• 内贸危化运输稳中有升：2023年内贸液体化学品运量497万吨，增长51%；内贸油品运量59万吨，增长77%。公司市场占有率内贸化学品约12.1%。
• 外贸业务快速增长：外贸危险品运量121万吨，同比增长246.25%，运输网络向东南亚、东北亚和印度拓展。
• 公司运力达299万吨（截至2023年），含40艘船舶，优化结构以提升竞争力。未来计划新增运力，支持清洁能源物流供应链。

财务表现

2023年毛利近4亿元，毛利率31.4%，同比下降5.5个百分点。2024年一季度毛利率33.9%，较上年末上升2.5个百分点。公司控制成本以提高效率。

盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为25亿元、30亿元、35亿元，EPS分别为14.4元、17.5元、20.4元，当前PE 17倍，目标价216元（6个月），首次给予“买入”评级，基于15倍PE估值。

风险提示

包括化工行业波动、安全运营风险、成本上升等。