20260831-中国银河-兆易创新-603986.SH-业绩超预期_打造多品类存储+MCU平台_3页_10mb

兆易创新（603986）业绩总结

核心内容概述

兆易创新在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅超出市场预期。公司凭借在存储和MCU领域的优势，持续推动业绩增长，展现出强大的市场竞争力和发展潜力。

上半年业绩表现

• 营业收入：115.66亿元，同比增长178.67%
• 归母净利润：68.57亿元，同比增长1091.50%
• 扣非归母净利润：48.83亿元，同比增长796.90%
• 经营活动现金流净额：60.48亿元，同比增长531.47%
• 研发投入：9.66亿元，同比增长40.72%
• 研发费用率：8.35%

二季度业绩亮点

• 二季度营收：53.96亿元，环比增长269.34%
• 毛利率：整体综合毛利率47.21%，同比提升18.40个百分点
  • 存储业务毛利率52.35%
  • MCU板块毛利率35.62%
• 净利率：整体归母销售净利率59.20%，扣非净利率42.22%
• 盈利驱动：存储产品量价齐升是业绩增长的核心因素

三季度展望

• 基本面支撑：海外大厂产能向HBM倾斜，利基DRAM、中小容量NOR-Flash供需紧张，价格维持高位
• 库存优势：公司上半年提前锁定晶圆资源并主动备货，为三季度产能释放和订单交付提供保障
• 毛利率预期：整体毛利率有望维持，存储业务新品加速上量，MCU业务持续落地优质订单，贡献稳定增量

中长期战略

公司围绕以下三大主线推进中长期发展战略：

1. 多品类存储平台建设

   • 巩固NOR-Flash全球龙头地位
   • 抓住行业景气窗口期，提升利基DRAM、SLC-NAND在工业控制、汽车电子、AIoT硬件领域的市场份额
   • 逐步布局更高容量存储产品，拓宽产品边界

2. MCU业务拓展

   • 聚焦车规市场，拓展车身、座舱、电源管理等多场景产品矩阵
   • 提高车规MCU出货规模，成为第二增长曲线

3. 自研存储技术落地

   • 加码自研利基DRAM项目，完善芯片设计、产品验证、市场导入全链条能力
   • 降低对外部芯片采购的依赖，提升自主可控能力

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司业绩超预期，存储和MCU业务双轮驱动，中长期战略清晰，技术积累深厚，盈利空间广阔
• 预测：2026-2028年公司有望持续增长，PE逐步下降，估值趋于合理

风险提示

• 市场需求不足
• 行业竞争加剧
• 成本变动风险

分析师信息

• 高峰

  • 硕士：北京邮电大学电子与通信工程
  • 学士：吉林大学工学
  • 经验：2年电子实业，6年证券从业
  • 现任：中国银河证券研究院电子团队组长

• 王子路

  • 硕士：英国布里斯托大学金融与投资学
  • 学士：山东大学经济学
  • 经验：2020年加入中国银河证券研究院，主要从事科技产业研究

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上），中性（涨幅在-5%~10%之间），回避（跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上），谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间），中性（涨幅在-5%~5%之间），回避（跌幅5%以上）

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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