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生猪期货早报总结 - 2026-06-17

核心内容概述

本报告分析了生猪期货市场近期走势及基本面情况，重点关注生猪供需变化、基差、库存、期货价格走势、主力持仓、消费预期以及相关风险因素。整体判断为中性偏空，预计生猪价格在短期内维持震荡偏弱格局，但中长期可能趋于区间震荡。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应方面：五一假期后，生猪养殖持续亏损，存栏量小幅下降，出栏量减少，预计供给端将有所缓解，但整体仍偏弱。
• 需求方面：国内猪肉消费在节后进入淡季，需求增长乏力，但有改善预期，短期内供需双减，猪价或震荡偏弱。
• 综合预期：生猪价格在长假后进入供需两淡阶段，短期价格继续回落空间有限，或探底回升后进入震荡格局。

2. 基差与价差

• 基差：全国生猪现货均价为9490元/吨，2609合约基差为-2530元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差持续走低，表明市场对远期价格预期偏弱。

3. 库存数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。
• 能繁母猪存栏：截至3月末，能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。

4. 期货盘面

• 价格走势：生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，整体偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。

5. 价格预期

• 生猪LH2609预计在11800至12200元/吨附近震荡。

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关键信息

6. 利多因素

• 生猪供应处于五一节后淡季，市场供给减少。
• 猪粮比降至历史低位，有利于猪价上涨。

7. 利空因素

• 国内猪肉需求整体偏淡，消费疲软。
• 生猪存栏同比减少低于预期，市场担忧供应过剩。

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主要风险点

• 下行风险1：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期可能对猪肉价格形成压力。
• 下行风险2：国内猪肉消费信心不足，需求不旺，进一步拖累价格走势。

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基本面数据汇总

8. 生猪现货行情

• 外三元毛猪价格：全国均价维持在9.46元/千克左右，山东、江苏等地价格相对稳定。
• 各规格猪价差：标肥猪价差走势不明确，需进一步观察。

9. 供给端指标

• 存栏量：截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%。
• 能繁母猪存栏：截至3月末，能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%。
• 规模场存栏：各阶段存栏量波动较小，90kg以上占比维持在1.5%左右。

10. 出栏量

• 月度出栏量：2024年6月出栏量为870万头，较5月略有下降。
• 出栏均重：出栏均重维持在121.5千克左右，无明显变化。

11. 出栏利润

• 周度出栏利润：持续下降，6月9日为-4元/千克，7月5日为-4.5元/千克，显示养殖利润承压。

12. 育肥成本

• 育肥成本走势：2024年7月1日育肥成本为-500元/头，7月7日为-500元/头，成本压力持续。

13. 猪肉进口

• 月度进口量：2024年猪肉进口量较2023年有所下降，但未明确具体数值。

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结论与建议

• 市场展望：短期内生猪价格维持震荡偏弱，但中期或进入区间震荡。
• 操作策略：建议关注月中集团场出栏节奏变化，以及二次育肥市场释放后的现货价格走势。
• 风险提示：需警惕生猪存栏高位及消费信心不足带来的下行风险。