20250730-西南证券-国邦医药-605507.SH-2025年半年报点评_业绩稳健增长_全球化与创新驱动双轮发力_5页_1mb

国邦医药（605507）2025 年半年报总结

业绩概况

国邦医药 2025 年上半年实现营收 30.26 亿元，同比增长 4.63%；归母净利润 4.56 亿元，同比增长 12.60%；扣非归母净利润 4.36 亿元，同比增长 10.33%。利润增速显著高于收入增速，显示盈利能力提升，主要得益于营业成本控制和毛利率优化。

双轮驱动业务模式

公司医药原料药业务稳固，动保业务快速扩展。动保核心产品氟苯尼考出货量突破 2,000 吨，市占率提升；氟苯尼考获欧盟 CEP 证书，覆盖 50 个国家以上，客户超 200 家。医药业务与动保协同，维持增长动力。

全球化布局与创新

公司产品销往全球 117 个国家和地区，获国际认证 18 个 CEP 证书和 7 个 FDA 认证，强化质量壁垒。横向多品种复制和纵向产业链延伸战略成效显著，现有 13 个销售收入过亿的产品，并布局植保、食药同源等新领域。

研发投入与创新能力

2025 年上半年研发投入 0.97 亿元，同比增长 4.80%。拥有逾 500 名研发人员，累计 216 项授权专利（含 207 项发明专利），研发培育 60 余个新品种，持续驱动技术进步。

财务预测与投资建议

预计 2025-2027 年 EPS 为 1.88 元、2.23 元、2.52 元，对应动态 PE 为 13 倍、11 倍、9 倍，维持“买入”评级。

风险提示

项目建设或产品销售不及预期、养殖业突发疫情等风险需注意。