20240709-上海证券-通信行业周报_下游需求拉动AI落地_光模块估值具备上行空间_8页_757kb

通信行业周报总结（2024年07月09日）

核心内容

本报告由分析师刘京昭撰写，发布于2024年07月09日，主要分析了通信行业的近期走势、核心观点、重要新闻及投资建议，重点聚焦于AI技术应用和光通信板块的发展前景。

一、行业走势

1.1 板块走势

• 过去一周（2024.7.01-7.05）：
  • 上证指数下跌0.59%
  • 深证成指下跌1.73%
  • 中信通信指数下跌0.78%
  • 在中信30个一级行业中排名16位
• 细分板块表现：
  • 通信设备：下跌1.07%
  • 电信运营Ⅱ：上涨0.52%
  • 增值服务Ⅱ：下跌2.99%
  • 通讯工程服务：下跌1.54%

1.2 涨跌幅TOP5

涨幅前五：

1. ST中嘉：14.47%
2. 超讯通信：12.07%
3. *ST鹏博：9.40%
4. ST天喻：7.60%
5. 新易盛：7.04%

跌幅前五：

1. 百邦科技：-26.21%
2. 司南导航：-12.55%
3. 线上线下：-11.70%
4. 盟升电子：-11.66%
5. 久盛电气：-11.63%

二、行业核心观点

1. 大模型应用落地加速，产业模式向“需求拉动”转型

• 2024世界人工智能大会展示了AI大模型和应用的最新成果，包括腾讯元宝、支付宝智能助手、Vimi大模型、通义灵码等。
• 人工智能技术在智能终端、智能驾驶、C端消费等领域加速落地，如人形机器人、自动驾驶车型、AI+教育与文旅等。
• AI算力需求持续增长，科技大厂投入热情高涨，光通信板块因业绩确定性强，成为重点关注对象。

2. 光模块业绩确定性较高，估值具备上行空间

• 随着二季报临近，市场对光模块的需求指引提升，2025年800G需求增长显著。
• 光模块关税影响较小，头部厂商可通过绑定客户转嫁成本。
• 头部厂商加快海外布局，如中际旭创、新易盛、天孚通信已在泰国等地建厂。
• 国内光模块厂商估值（PE约25倍）相比海外更具性价比，A股尚未完全反映美联储降息预期，有望吸引外资加码。
• 估值切换将为板块打开上涨空间，建议关注2026年基本面定价带来的机会。

推荐关注领域：

1. 算力/算力租赁：润泽科技、立昂技术、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网、恒为科技
2. 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信
3. 光芯片：源杰科技、光迅科技

三、行业重要新闻

3.1 人工智能

• Meta发布3DGenAI模型：可在1分钟内生成高质量3D内容，分为两个阶段，分别生成3D资产和细化纹理，技术领先。

3.2 量子通信

• 国光量子推出量子+5G通信模组：支持四大运营商4G/5G，适用于IoT/eMBB/URLLC场景，兼容多种模式，具备高安全性。

四、行业重要公告

五、风险提示

• 国内外行业竞争压力：国内缺乏核心技术人才，产品仍处于追赶阶段。
• 5G建设速度未达预期：建设进程缓慢可能限制行业发展。
• 中美贸易摩擦：可能对全球贸易和供应链造成影响。

六、投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级
• 推荐逻辑：光通信板块业绩确定性强，增长稳健，估值切换与比价效应将推动外资流入，提升板块估值。

七、分析师声明

• 刘京昭具备证券投资咨询资格，报告观点独立、客观，信息来源合规。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况判断。

八、免责与版权说明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
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