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晨会焦点20211228 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均下跌，其中IC2201跌幅最大，IF2201和IH2201小幅上涨。
• 基差变化：三大股指基差变化不一致，IC/IA有所下降，显示市场情绪偏弱。
• 市场展望：A股成交额低于万亿，整体震荡运行。11月工业企业利润增速大幅下滑，但利润结构有所改善。
• 政策支持：四季度货币政策强调主动有为，增强信贷总量增长稳定性，显示进一步宽松空间。
• 流动性预期：跨年流动性可期，但疫情多地散发，企业盈利前景不明，市场多空因素交织，预计期指后续震荡运行，建议谨慎操作，待指数回调至区间底部时做多。

重点资讯

1. 中国11月规模以上工业企业利润同比增长9%，前值24.6%。
2. 2021年版外资准入负面清单进一步缩短，汽车制造领域取消外资股比限制。
3. 上游原材料价格涨幅初步遏制，下游成本压力缓解，利润结构改善。

国债篇

核心内容

• 市场情况：期债触及前高后回落，资金面宽松，市场未来宽松预期仍强。
• 影响因素：12月9日央行上调外汇存款准备金率，释放人民币阶段性贬值信号；海外央行边际收紧，打压全球需求预期。
• 国内因素：疫情扰动支持宽松政策，经济基本面支撑国债继续上涨。
• 建议：建议多单持有，需关注12月制造业PMI与股市影响。
• 策略：若股市转涨，期债可能短期震荡；品种间价差回升，05合约下调品味，对多单产生压力。

金银篇

核心内容

• 金价表现：国际金价小幅下跌，受疫情支撑但本周数据较少，成交量偏低。
• 市场展望：金价波动料有限，建议投资者谨慎入场。
• 影响因素：圣诞节假期及中国香港等地休市，市场交投清淡。

有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价69660元（-200），A00铝均价19810元（-260）。
• 库存：LME铜库存上升，铝库存下降。
• 市场分析：国内货币政策宽松，房地产资金流好转，冶炼产能受限电影响有所恢复，但国外成本上升导致减产。
• 建议：操作上建议谨慎做多，关注矿端供应及需求变化。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24220元（-110），1#铅均价15225元（-25）。
• 库存：LME锌库存下降，铅库存下降。
• 市场分析：抛储暂停，环保督察影响锌产量，欧洲电价高企或导致部分炼厂检修，但天然气价格下跌带来短期影响。
• 建议：操作上建议做多，关注环保政策及出口情况。

镍

• 价格：镍价小幅震荡，不锈钢价格回落。
• 市场分析：菲律宾台风影响矿石供应，国内淡季需求走弱，新能源概念回落对镍价形成压力。
• 建议：整体观望情绪浓郁，建议关注不锈钢价格走势及新能源概念变化。

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价4811元/吨（-35），热卷均价4819元/吨（-40），钢坯4290元/吨（-50）。
• 市场分析：钢厂逐步公布冬储政策，报价偏低；钢厂铁水产量难以回暖，焦炭现货价格偏稳，需求短期承压。
• 建议：关注铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量的影响。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价800元/吨，超特粉697元/吨（-13）。
• 市场分析：钢厂检修增多，铁水产量增加无望；港口库存下降，钢厂补库节奏加快，中高品价差扩大。
• 建议：期价以中高品矿为基准震荡偏强，关注后续补库及政策影响。

能源篇

原油

• 价格：美国原油期货低开高走，最终收高。
• 市场分析：Omicron变异毒株传播速度快，但感染者症状较轻；OPEC+会议可能决定继续增产40万桶/日，对油价施压。
• 建议：关注OPEC+会议结果及疫情发展。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货及纸货价格小幅上涨。
• 市场分析：中重质原油产量增加，高硫燃料油产出小幅上涨；天然气紧张支撑发电用料需求。
• 建议：近期价格驱动主要来自原油，预计震荡运行。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格重心上移。
• 市场分析：气温下降带来需求提振，港口库存高位运行，关注去化速度。
• 建议：预计LPG期价震荡运行。

沥青

• 价格：华东地区价格持稳。
• 市场分析：主力炼厂间歇生产，供应处于低位；下游刚需为主，市场套保拿货较多。
• 建议：预计沥青价格以维稳为主。

PVC

• 价格：常州PVC市场价格重心下移。
• 市场分析：PVC开工率连续下降，新增检修影响供应；国内出口窗口打开，但下游需求疲软。
• 建议：供需偏弱，建议逢高做空05合约。

苯乙烯

• 价格：华东江阴港主流自提价8200-8300元/吨。
• 市场分析：新装置投产增加供应，需求走弱，内外价差进一步走低。
• 建议：预计反弹后偏弱，建议逢高做空。

PTA

• 价格：期货主力合约震荡走低。
• 市场分析：PTA装置开工负荷回升，但聚酯综合开工负荷稳定，需求有继续降低预期。
• 建议：建议逢高做空，关注装置重启及需求变化。

乙二醇

• 价格：期货主力合约冲高回落。
• 市场分析：成本端支撑力度偏强，但供需面偏弱，市场多头信心不足。
• 建议：近期难以摆脱弱势盘整格局，建议逢高做空。

甲醇

• 价格：期货主力合约震荡大跌。
• 市场分析：动力煤价格下跌带动甲醇市场弱势下滑，市场心态偏弱。
• 建议：预计明日继续走低。

聚乙烯

• 价格：PE2201主力合约收跌。
• 市场分析：供应端压力不大，社会库存回落，但下游需求平淡。
• 建议：短期国内PE市场延续弱势。

聚丙烯

• 价格：价格区间震荡。
• 市场分析：供需基本面变动不大，下游采购意向一般。
• 建议：短期国内聚丙烯市场偏弱整理。

农产品篇

白糖

• 价格：郑糖略有上涨。
• 市场分析：新糖集中上市增加供应压力，春节备货尚未启动，下游需求偏弱。
• 建议：预计短期内郑糖震荡偏弱。

棉花

• 价格：郑棉重心上移。
• 市场分析：基本面无明显变化，下游持续转弱，新棉销售量低于去年同期。
• 建议：短期内维持区间震荡。

鸡蛋

• 价格：鸡蛋价格回落，主力合约2205期价震荡偏弱。
• 市场分析：养殖端补栏信心不足，存栏量处于历史低位；季节性消费淡季，疫情和极端天气引发需求提升。
• 建议：关注下游情况，预计鸡蛋价格逐渐进入下降阶段，但周期底部可能抬升。