> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** **2025年中期报告专业分析** ### **公司基本面** 烯石電動汽車新材料控股有限公司（股票代码：6128 / GRFX）成立于2013年，总部位于开曼群岛，主要业务包括石墨烯产品开发（尤其用于电池）和景观设计。管理层由刘兴达（执行董事）和谈叶凤仙、王云才等独立非执行董事组成，公司治理结构完善。 ### **财务表现** - **收入与利润**：上半年收入7683.5万港元，同比下降18%。石墨烯产品分部收入4840万港元，降幅21.3%，但经调整EBITDA增长43.2%；景观设计分部收入2840万港元，降幅11.8%。 - **成本控制**：销售成本占比下降，毛利率略有提升，得益于成本控制和收入优化。 - **现金流与负债**：流动比率为0.89倍，债务结构有所改善，负债比率降至58.5%，但仍依赖短期贷款融资。 ### **业务回顾** - **石墨烯产品**：收入下滑主要因价格竞争，但通过技术创新和成本控制，EBITDA改善。计划扩大产能并加强专利布局。 - **景观设计**：受房地产市场放缓影响，收入收缩，新合约和金额均显著减少。 ### **风险与挑战** - 尽管行业前景看好，但项目延后、债务压力及关联方交易可能增加财务风险。 - 营收增长前景依赖经济反弹及市场份额优化。 ### **管理层展望** 公司计划通过技术创新和高效运营改善财务状况，探索业务多元化，确保在动态市场中的韧性。 **总结**