20190804-国金证券-2019教育行业周报第30期：2018年教育事业发展统计公报公布，窥一斑而见全貌_7页_680kb

消费升级与娱乐研究中心：教育行业周报第30期总结

核心内容

本报告为国金证券发布的2019年教育行业周报第30期，重点分析了2018年教育事业发展统计公报，以及本周教育行业重点公司动态和市场行情。

主要观点

行业整体表现

• 市场数据：2019年7月24日发布的《2018年全国教育事业发展统计公报》显示，2018年全国各级各类学校共51.88万所，同比增长1%；在校生2.76亿人，同比增长2%。
• 民办教育：民办学校数量增长3%，在校生人数增长5%，民办学校在校生占比在各教育阶段有所提升，尤其是普高和中职阶段。
• 高等教育：毛入学率48.1%，提升2.4个百分点，民办高校在校生约650万人，渗透率约为23%。未来毛入学率仍有较大提升空间，民办高校发展符合产教融合趋势。

政策与趋势

• 学前教育：毛入园率81.7%，较2017年提升2.1个百分点。政府加大投入，推动毛入园率、公办园占比和普惠园占比达到2020年的目标（85%、50%、80%）。
• 义务教育与高中教育：普通小学减少5193所，但在校生人数增加，单校规模扩大，需关注“大班额”问题。2018年小学/初中师生比为18.0:1/11.1:1，略高于国家标准。
• 职业教育政策：《国家职业教育改革实施方案》等政策的发布，支持职业教育发展，民办高校与产教融合趋势契合。

投资建议

• 推荐标的：中国东方教育、新华教育、中教控股、中公教育、佳发教育等。
• 评级：买入（维持评级），目标价1.6港元。
• 盈利预测：不考虑本次交易，2019/2020年归母净利润预计为4.30/5.62亿元，对应PE为17/13倍。调整非常性科目后，2019年归母净利润为4.50亿元，同比增速为43%。

关键信息

本周重点事件

• 希望教育：拟收购鹤壁汽车工程职业学院95%的举办者权益，现金代价为1.6亿元。该学院是河南省唯一一所汽车工程类普通高等院校，具备显著的行业特色和就业优势。
• 精锐教育：FY2019Q3净收入总额为10.93亿元，同比增长32.6%；归母净利润1.09亿元，同比增长87.6%。
• 四季教育：FY2020Q1营收为8564万元，同比下降0.8%；归母净利润377万元，同比下降50.8%。
• 21世纪教育：与中海软银签署战略合作协议，设立30亿元并购基金，助力产业链整合。

一周行业重点新闻

• 新东方：推出小学教学平台，已与全国13个城市的新东方小学课堂对接，计划进一步扩展。
• 华立大学：再次冲刺港股IPO，2019财年上半年营收3.4亿元，经调整纯利1.29亿元。
• VIPKID：聘请TESOL首位华人主席刘骏担任首席学术官，推动国际化教研体系。
• 北京市教委：对线上线下校外培训机构进行治理，利用“互联网+”和大数据手段加强监管。

风险提示

• 民促法尚未落地，政策不确定性较高；
• 收购整合风险；
• 招生不及预期等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改；
• 本报告基于公开资料，不构成投资建议；
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

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