机械行业周报总结
核心内容概述
本报告为2018年12月4日发布的机械行业周报，主要内容包括一周行业热点动态、最新研究观点、核心投资组合表现及风险提示。报告指出，OPEC与俄罗斯等产油国即将召开维也纳会议，国内天然气开发将保持高景气度，同时160公里动力集中电动车组开始招标，铁路装备需求有望提升。此外，还分析了国内外行业及公司估值情况，并附有行业数据跟踪、公司动态及免责声明等内容。
一周行业热点动态
美国石油活跃钻井数回升
- 贝克休斯数据显示，截至11月30日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至887座，四周来三次录得增长，去年同期为749座。
- 美国9月原油产量创连续四个月新高，达到1147.5万桶/日，显示美国石油行业逐步复苏。
最新观点分析
1. 关注OPEC维也纳会议，看好天然气开发
- OPEC会议：12月6日，OPEC与俄罗斯等产油国将在维也纳召开会议，讨论减产问题，布伦特油价近期从80美元/桶跌至60美元/桶附近。
- 国内天然气需求：中国正处在能源转型过程中，天然气消费量持续增长，2018年前三季度天然气表观消费量达2017亿立方米，同比增长18.2%。
- 页岩气开发：页岩气将成为国内天然气增产的主要来源，推动钻井、压裂等油田服务及设备需求保持高景气度。
- 推荐公司：杰瑞股份（油气设备）、中海油服、海油工程、石化机械等。
2. 160公里动力集中电动车组招标
- 招标情况：中国铁路总公司委托中国铁路投资有限公司对160公里动力集中动车组进行采购，包括短编组10组、长编组18组。
- 应用前景：该车型将用于城际、市域及普速铁路，预计逐步替代25T客车，铁路装备需求有望受益。
- 推荐公司：埃斯顿（工业机器人）、三一重工（工程机械）等。
核心投资组合表现
组合构成
上周表现
| 公司 |
代码 |
周涨幅 |
累计涨幅 |
| 杰瑞股份 |
002353 |
0.8% |
-16.30% |
| 埃斯顿 |
002747 |
3.1% |
-8.43% |
| 中集集团 |
000039 |
-0.5% |
8.35% |
| 三一重工 |
600031 |
3.1% |
-3.02% |
估值分析
- 截至上周末，机械设备行业TTM市盈率为28.0X，略高于上周的27.9X。
- A股机械设备行业相对全部A股溢价为104%，处于2017年以来的较低水平。
- A股与美国标普500工业机械指数相比，估值偏高，主要由于中小板及创业板公司较多，市场给予较高增长预期。
重点公司分析比较
A股公司
| 公司 |
代码 |
2017收入增速 |
2017净利润增速 |
市盈率TTM |
公司市值（亿元） |
| 杰瑞股份 |
002353 |
12.47% |
-43.82% |
43.28 |
165.2 |
| 中国中车 |
601766 |
-8.14% |
-4.40% |
21.75 |
2505.4 |
| 鼎汉技术 |
300011 |
29.62% |
-33.71% |
42.44 |
35.8 |
| 埃斯顿 |
002747 |
- |
- |
43.78 |
213.6 |
海外公司
| 公司 |
代码 |
2017收入增速 |
2017净利润增速 |
市盈率TTM |
公司市值（亿美元） |
| 斯伦贝谢 |
SLB.N |
9.46% |
10.79% |
-95.35 |
624.5 |
| 卡特彼勒 |
CAT.N |
17.97% |
1225.37% |
21.07 |
800.6 |
| 直觉外科手术 |
ISRG.O |
15.70% |
-10.31% |
76.45 |
606.3 |
| 哈利伯顿 |
HAL.N |
29.79% |
91.97% |
163.89 |
275.3 |
| 越洋钻探 |
RIG.N |
-28.55% |
-501.93% |
-2.30 |
42.9 |
分析
- A股公司收入增速普遍低于海外同行，部分公司出现亏损。
- 海外公司中，油气服务及设备板块净利润增速较快，但部分公司仍处于行业复苏阶段。
- 机器人公司A股与海外估值接近，均在40X左右，反映市场对增长性公司给予较高估值。
风险提示
- 油价大幅下滑：可能对油气服务及装备板块造成负面影响。
- 国内页岩气开发低于预期：可能影响天然气增产预期。
- 基建投资不及预期：可能影响铁路装备需求。
- 设备招标低于预期：可能影响动车组采购进度。
- 房地产投资增速低于预期：可能拖累整体工业制造行业。
- 原材料价格大幅上涨：增加企业成本压力。
行业数据跟踪
- 机械行业指数：年初至今表现相对平稳。
- 美国活跃钻机数：2014年以来持续上升，显示美国石油行业活跃度提升。
- 全国铁路动车组拥有量：持续增长，支持未来铁路装备需求。
- 全国工业机器人产量：逐步上升，反映智能制造行业景气度提升。
公司动态
中集集团
三一重工
- 拟收购奥地利帕尔菲格集团持有的三一汽车起重机械有限公司2.5%股权，金额为2860万欧元。
评级标准
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
- 推荐标准：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上。
联系方式
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免责声明
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