20250228-银河期货-碳酸锂03月报_供应压力逐渐显现_锂价上方承压_15页_2mb

碳酸锂市场动态及供需平衡分析

随着需求端新能源汽车销量不及预期及上游矿山惜售，碳酸锂市场出现供应压力，价格承压，整体呈现震荡偏弱走势。

一、供需基本面

供应端，主力合约2505震荡下行，跌幅约5%。1-2月新能源汽车销量未达预期，叠加政策不确定性，市场对终端需求的乐观预期修正。冶炼厂产能利用率环比修复，产量回升至1月水平，但仍显疲软。进口矿资源相对充足，国产盐湖及云母等产量持续增加，但进口有部分转向其他国家。3月碳酸锂排产达78-8万吨，合计供应或超10万吨。

需求端，氨式磷酸铁锂电池需求占比提升，低端产品利润空间收窄，价格迎来上调。但整体市场需求仍显平淡，储能行业政策调整后，长单交易为主，散单成交减少。

上游矿山方面，智利、阿根廷新增产能逐步释放，出口量显著增加。国内矿山虽供应略减，但冶炼厂复产迅速，3月进口碳酸锂预计超2万吨，库存累库压力明显。

二、价格走势

碳酸锂现货价格随期货同步阴跌，基差走弱，买卖双方议价空间收窄，市场参与者多逢高沽空。冶炼厂库存高企，下游客供比例提高抑制采购，3月过剩量或达万吨，仓单集中注销将进一步缓解卖压。

正极材料方面，磷酸铁锂加速向高压密迭代，加工费提升缓解部分厂家压力；三元材料市占率下滑，需求疲软导致利润空间压缩。

三、风险提示

• 矿山投产推迟、需求超预期可能导致供需失衡
• 美国、欧洲新能源政策变动风险隐患
• 储能市场能否持续放量仍存不确定性

研究员: 陈婧
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