20240901-华创证券-有色金属行业周报_金九银十即将到来_工业金属下游需求有望提升_19页_1mb

有色金属行业周报（20240826-20240830）总结

核心观点

1. 金九银十旺季预期： 工业金属下游需求有望在传统旺季提振。
2. 铜市场情况： 国内电解铜库存持续去库，加工费环比下降。美国终端需求受美联储降息预期支撑，但库存小幅累库。
3. 锡市场情况： 锡价高位震荡，社会库存小幅累增，终端需求低迷但旺季预期存在。
4. 重点公司：
   • 中金黄金： 半年报业绩增长显著，主要受益于金铜价格上涨。
   • 铜陵有色： 业绩超预期，铜及副产品价格提升带动利润增长。
   • 湖南黄金： 金锑价格上涨推动盈利能力提升。
   • 华锡有色： 锡锌等多金属量价齐升，业绩大幅增长。
5. 板块推荐：
   • 黄金板块： 美联储降息利好金价，推荐紫金矿业、中金黄金、山东黄金等。
   • 锡板块： 关注供应端收缩预期与价格上行动能，推荐锡业股份。
   • 锑板块： 推荐湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。

关键信息梳理

1. 工业金属：
   • 铜： 国内电解铜社会库存和保税区库存双双下降，显示需求支撑；国内产量环比微降，冶炼厂发货平稳。上海市场库存下降主因出库增加；广东市场库存小幅增加主因到货减少。
   • 哥伦比亚Alacran项目： 采矿技术工作计划获批准，预计2025年第二季度启动建设，JCHX矿业等公司将参与详细设计。
2. 新能源金属及小金属：
   • 锡： 本周锡锭社会库存小幅累库，价格高位震荡。矿端供给偏紧，需求端计划性补库为主，美联储降息预期及旺季临近是关键看点。
3. 公司表现简述：
   • 中金黄金： 半年报归母净利润同比增长2769%。
   • 铜陵有色： 半年报归母净利润同比增长624%，扣非净利润增长5499%。
   • 湖南黄金： 半年报归母净利润同比增长5671%，黄金与锑品产量增加。
   • 华锡有色： 半年报归母净利润同比增长10848%，锡、锌等产量大幅增加。

风险提示： 美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
注：本总结仅基于上述内容生成，基于该报告的专业投资建议并不构成本总结的意见。具体数据及事件细节，请查阅原文。