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金融工程量化择时周报总结（2021-07-18）

核心内容概述

本周报基于天风证券的量化择时体系，分析了当前市场趋势、行业表现及估值水平，提出了相应的投资建议。

市场趋势分析

• 市场格局转变：上周市场趋势由震荡转为上行，主要依据是wind全A指数的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离由上期的 2.93% 增加至 3.7%，突破了 3% 的阈值。
• 均线位置：20日线收于 5667点，120日线收于 5464点，短期均线位于长期均线之上，标志着市场进入上行趋势。
• 市场表现：wind全A指数上周上涨 0.84%，国证2000（小市值）上涨 1.34%，沪深300上涨 0.5%，创业板指上涨 0.68%。
• 行业表现：周期中上游行业表现强势，煤炭上涨 6.38%，钢铁上涨 6.22%；而汽车行业领跌，跌幅超过 4%。
• 资金流向：中信一级行业中，钢铁与非银金融板块资金流入明显。

投资建议

• 仓位建议：以wind全A指数为跟踪对象的绝对收益产品建议维持 80% 的仓位。
• 重点配置行业：
  • 短期配置：周期中上游（如煤炭、钢铁）以及非银金融板块。
  • 中期配置：周期中上游行业。
  • 长期配置：电力设备新能源和半导体行业。
• 赚钱效应：当前市场赚钱效应指标值为 1.7%，显著为正，表明增量资金入场明显，建议继续持有股票，保持多头思维。

估值分析

• PE与PB指标：沪深300、上证50以及创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数目前处于 60分位点，属于中等估值区域。
• 中证500估值：市值中等的中证500目前估值水平处于 低估 区域。
• 综合判断：结合短期趋势和估值水平，建议保持较高仓位。

风格与行业模型结论

• 利率与经济阶段：当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段。
• 风格选择模型：基于天风量化 two-beta 模型，中期角度继续推荐周期中上游行业，长期角度推荐电力设备新能源和半导体行业。
• 资金流入趋势：短期来看，周期中上游和非银金融板块资金流入明显。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境可能发生变化，影响模型的有效性。
• 模型局限性：模型基于历史数据，不能保证未来表现。

分析师信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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图表目录

• 图1：PE估值水平
  • 资料来源：Wind，天风证券研究所
• 图2：PB估值水平
  • 注：
    1. 所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；
    2. 估值数据自2010年6月4日至2021年7月16日；
    3. 图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。
  • 资料来源：Wind，天风证券研究所

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