20260824-中国银河-柏楚电子-688188.SH-2026年中报业绩点评_业绩稳健增长_纵横布局协同推进_4页_447kb

柏楚电子2026年中报业绩点评总结

核心内容概述

柏楚电子于2026年8月24日发布了2026年中报，报告期内公司业绩保持稳健增长，营业收入与净利润均实现显著提升。公司通过国内高功率厚板切割需求的增长及出口与新业务的拓展，推动了整体业务的持续发展。尽管毛利率有所承压，但公司通过优化期间费用率，提升了整体盈利能力。此外，公司正在从单一的切割控制系统向软硬一体化、整线解决方案提供商转型，并在智能焊接、超高精密驱控一体化等领域进行了积极布局。

主要财务数据

营收与利润

• 营业收入：2026年半年度实现12.78亿元，同比增长15.84%。
• 归母净利润：2026年半年度实现7.87亿元，同比增长22.97%。
• 扣非净利润：2026年半年度实现7.14亿元，同比增长20.20%。
• 经营性现金流净额：2026年半年度为5.07亿元，同比下降8.84%。

财务预测（2026-2028年）

财务比率预测

主要观点

业务增长驱动

• 平面解决方案：收入7.07亿元，同比增长4.39%。
• 管材解决方案：收入2.80亿元，同比增长18.33%。
• 三维解决方案：收入0.35亿元，同比增长2.94%。
• 其他业务：收入2.56亿元，同比增长64.75%，成为公司第二增长曲线。

成本与费用优化

• 毛利率：整体为73.93%，同比下降4.90pct，主要受成本增加和收入结构变化影响。
• 期间费用率：整体为14.63%，同比下降5.51pct，其中销售费用率下降0.25pct，财务费用率下降4.93pct（利息收入增加），研发费用率下降0.36pct。

技术与产品升级

• 产品端：公司在国内中低功率市场占有率领先，高功率激光切割控制系统仍保持国内第一。
• 技术突破：推出激光火焰复合切割解决方案，提升超厚板切割效率与垂直度；升级管材高速运动算法与智能工艺模块；智能机器人领域精定位效率优化超50%；推出移动式机器人焊接解决方案。
• 智能焊接：布局智能焊接领域，提供离线编程软件、焊缝跟踪系统及控制系统等成套解决方案。
• 前沿技术：加大核心算法、智能控制、AI大模型等自研力度，推动工业自动化与智能工厂的发展。

关键信息

投资建议

• 维持“推荐”评级。
• 当前股价对应2026-2028年PE分别为30.52、25.18、20.76倍。

风险提示

• 海外需求不及预期。
• 地缘政治环境变化。
• 行业竞争加剧。

附录信息

• 股票代码：688188.SH
• A股收盘价：98.55元
• 总股本：40556万股
• 流通A股市值：400亿元

分析师信息

• 吴砚靖：人工智能及计算机行业首席分析师，具备10年证券分析经验，历任中银国际证券首席分析师及国内大型知名PE机构研究部执行总经理。
• 邹文倩：人工智能及计算机行业分析师，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
  • 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
  • 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn