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供应恢复，反弹高度有限

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，发布于2026年1月，分析了尿素市场近期的综合情况、基本面数据、价格走势及交易策略。整体来看，尿素市场在供应恢复与需求疲软的背景下，价格延续震荡格局，反弹高度有限。

主要观点

• 市场情绪低迷：当前尿素市场情绪偏弱，成交乏力，厂家收单零星，贸易商因价格较高开始出货。
• 供应恢复：国内气头检修装置部分恢复，日均产量回升至20万吨以上，但煤制尿素产能利用率有所波动。
• 需求端疲软：复合肥开工率有所提升，但尿素需求仍以刚需为主，农业采购积极性下降，新单成交乏力。
• 价格走势：主流地区尿素出厂价整体平稳，部分区域略有跟涨，但整体价格受下游抵制影响，出现回落。
• 国际影响有限：印度招标结果公布，CFR价格为420美元/吨，但国内暂无新增配额，国际价格对国内市场影响不大。
• 库存变化：尿素企业库存继续下降，港口库存维持稳定，但交投氛围冷清。
• 交易策略：建议单边高空，不追空；套利与场外交易保持观望。

关键信息

供应情况

• 全国产能利用率：煤制尿素产能利用率为95.30%，环比上涨0.70%；气制尿素产能利用率为54.07%，环比上涨2.72%。
• 山东产能利用率：97.53%，环比下跌0.37%。部分企业因减产或检修导致利用率小幅下降。
• 全国日均产量：回升至20万吨以上，高位运行。

需求情况

• 复合肥开工率：本周期为42.96%，环比提升2.88个百分点。
• 尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量为1840吨，环比增加33.33%。
• 东北到货量：本周为9万吨，环比减少0.5万吨，显示需求减弱。
• 预收订单：截至2026年1月21日，预收订单天数为5.88天，环比减少2.97%。

价格与基差

• 主流出厂价：整体平稳，部分区域略有跟涨，但价格受下游抵制影响，出现回落。
• 基差数据：多个厂家基差显示价格与期货价格之间存在一定差距，反映市场情绪偏弱。

库存与供需

• 企业库存：截至2026年1月21日，全国尿素企业库存为94.60万吨，环比减少4.07%。
• 港口库存：维持在13.4万吨，环比持平。
• 东北到货量：环比减少，显示区域需求疲软。
• 淡储进度：基本达到70%以上，后期采购力度将放缓。

生产利润与原料价格

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤偏弱，影响尿素生产利润。
• 生产利润：固定床利润为70元/吨，水煤浆与气流床利润数据未完全显示，但整体利润有所扩张。

价格比值与价差

• 尿素与其他氮肥比值：尿素/硫酸铵、尿素/硫酸钾、尿素/氯化铵、尿素/氯化钾、尿素/磷酸二铵、尿素/磷酸一铵等比值均显示尿素价格相对较高，市场情绪偏弱。
• 尿素与甲醇价差：价格比值显示尿素价格高于甲醇，但具体数据未完全显示。

复合肥情况

• 复合肥开工率：卓创与隆众数据显示开工率有所提升，但整体仍偏低。
• 复合肥利润：45%S利润与45%CL利润数据未完全显示，但显示复合肥市场整体偏弱。
• 复合肥库存：卓创与隆众数据显示库存有所下降，但具体数据未完全显示。

出口情况

• 尿素出口数据：显示出口量与价格趋势，但具体数据未完全显示，整体出口情况未有明显提振。

结论

尿素市场在供应恢复与需求疲软的双重影响下，价格延续震荡格局，短期内反弹高度有限。建议投资者保持谨慎，以高空策略为主，避免追空；套利与场外交易可保持观望态度。市场情绪与价格走势将受到国内外供需变化、原料价格波动及下游采购意愿的影响，需持续关注相关数据变化。