20180116-中泰证券-晨会聚焦-长期资金决定市场方向_短期资金决定市场轮动_个股_唐德影视_15页_585kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券2018年行业与个股投资策略汇总，涵盖多个重点行业及个股分析，包括煤炭、农林牧渔、机械、传媒、银行、医药、社服、环保、非银、轻工、中小盘等。报告从行业趋势、政策影响、企业基本面、投资机会与风险提示等多个角度展开，旨在为投资者提供2018年市场布局的参考依据。

主要观点与关键信息

1. 煤炭行业

• 行业现状：2018年煤炭行业仍处于供需紧平衡状态，行业高景气延续。
• 政策影响：去产能持续推进，政策对劣质进口煤的管控趋严，预计2018年进口量约2.5亿吨。
• 投资机会：
  • 煤炭消费量预计增长2%-3%，火电产量增速3%-4%，行业景气度有望持续。
  • 国企改革有望深化，推动煤炭股估值修复。
  • 建议关注焦煤（潞安环能、西山煤电、开滦股份）、动力煤（兖州煤业、陕西煤业、中国神华）以及煤电铝一体化（神火股份、露天煤业）等标的。
• 风险提示：
  • 行政性去产能不确定性；
  • 经济增速不及预期；
  • 新能源替代风险；
  • 进口煤政策不确定性。

2. 农林牧渔行业

• 行业趋势：2018年农业板块将延续精选个股、聚焦龙头的思路。
• 细分板块分析：
  • 生猪养殖：2018年猪肉供需由紧平衡向平衡宽松过渡，推荐正邦科技、牧原股份、温氏股份。
  • 饲料：饲料行业集中度提升，推荐海大集团、大北农、禾丰牧业。
  • 动保：受益于规模化、技术升级，推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。
  • 种植：玉米价格底部抬升，推荐隆平高科。
• 风险提示：
  • 大型疫病或公共卫生事件；
  • 天气灾害；
  • 政策执行不及预期。

3. 机械行业

• 行业复苏：2017年机械行业迎来复苏，2018年有望持续。
• 投资逻辑：
  • 聚焦“核心资产”与“新兴装备”龙头，如三一重工、徐工机械、中国中车等；
  • 关注“量价齐升”带来的投资机会。
• 风险提示：
  • 基建及房地产投资增速低于预期；
  • 周期性行业复苏持续性风险；
  • 原材料价格波动风险；
  • 主要产品价格上涨幅度低于预期。

4. 传媒行业（唐德影视）

• 业绩表现：2017年业绩同比增长11.66%-39.57%，主要受益于头部剧《巴清传》等。
• 投资逻辑：
  • 公司内容创作能力强，有望享受影视项目量价齐升红利；
  • 董事长增持显示对公司未来发展的信心。
• 核心推荐：唐德影视。
• 盈利预测：2017-2018年EPS分别为0.55元和1.25元。
• 风险提示：
  • 头部剧播出效果不及预期；
  • A股市场情绪及资金面影响；
  • 监管政策风险；
  • 影视内容制作成本上升风险。

5. 银行业

• 区块链应用：在金融领域应用进展缓慢，仍处于探索阶段，主要集中在资产证券化和供应链金融等场景。
• 投资逻辑：
  • 区块链技术整合多种技术，未来需突破共识机制算法；
  • 比特币产业链是目前唯一具备盈利模式的领域。
• 风险提示：
  • 数字货币监管趋严；
  • 区块链技术落地不及预期。

6. 医药行业

• 行业趋势：
  • 创新药物研发成为重要方向，关注单抗、生物类似药、小分子靶向药等；
  • 医疗服务消费升级，推荐爱尔眼科、美年健康；
  • 零售药店整合及处方外流趋势明显，推荐益丰药房、老百姓、国药一致。
• 核心推荐：复星医药、恒瑞医药、智飞生物、中国医药、华东医药、华海药业、爱尔眼科、安图生物、迪安诊断。
• 风险提示：
  • 药品研发风险；
  • 政策推进速度不达预期；
  • 民营医院发展受限。

7. 社服行业（旅游）

• 行业回顾：2017年旅游板块整体微跌，呈现二八分化。
• 投资策略：
  • 重点配置连锁酒店，推荐首旅酒店、锦江股份；
  • 景区板块需择时介入，推荐黄山旅游；
  • 免税行业持续受益政策红利，推荐中免集团。
• 风险提示：
  • 宏观经济影响；
  • 自然与社会因素；
  • 国际政治环境变动。

8. 环保行业

• 行业趋势：
  • 2018年环保行业有望迎来新发展，特别是工业环保领域；
  • 环保督查常态化，监管趋严，推动行业需求增长。
• 细分领域：
  • 大气治理：火电脱硫脱硝市场趋于饱和，非电领域提标改造市场蓄势待发；
  • 危废治理：水泥窑协同处置技术将推动产能提升；
  • 环境监测：环境税和排污许可制度推动监测体系完善。
• 核心推荐：龙净环保、东江环保、聚光科技、龙马环卫、博世科。
• 风险提示：
  • 政策执行力度不及预期；
  • 项目建设进度不达预期；
  • 行业竞争加剧。

9. 非银行业（保险）

• 投资逻辑：
  • 寿险消费升级持续，推荐平安、太保、新华、国寿；
  • 价值增长确定性高，新业务价值和内含价值增速预计在20%-24%；
  • 业绩增长弹性显著，预计盈利提升带动股息率上升。
• 风险提示：
  • 长期保障型产品销售不达预期；
  • 股票市场大幅调整；
  • 利率进入长期下行周期。

10. 轻工行业

• 行业趋势：
  • 2018年轻工板块仍以“核心资产”为主线；
  • 家居与造纸板块受益于供给侧改革及消费升级。
• 细分推荐：
  • 家居：推荐全屋定制（索菲亚、尚品宅配、欧派家居、志邦股份）；
  • 造纸：推荐文化纸（太阳纸业、晨鸣纸业）；
  • 文娱轻工：推荐晨光文具、中顺洁柔。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动；
  • 客户集中风险；
  • 市场竞争风险。

11. 中小盘行业

• 投资逻辑：
  • 2018年成长股需关注行业边际变化；
  • 推荐手游“三驾马车”：游族网络、吉比特、富控互动；
  • 物联网、新兴医疗产业存在结构性机会，推荐光迅科技、中际旭创、三诺生物、安科生物、基蛋生物。
• 风险提示：
  • 政策和技术发展不达预期；
  • 新型产业及海外并购整合不达预期；
  • 板块系统性风险。

总结

2018年市场投资机会主要集中在以下几个方向：

• 周期性行业：如煤炭、环保、机械等，受益于政策驱动及行业复苏；
• 成长性行业：如医药、传媒、轻工等，关注细分领域创新与龙头公司；
• 国企改革：煤炭、保险等行业受益于政策改革，估值修复预期明显；
• 消费升级：如旅游、医药、家居等，受益于消费趋势变化。

报告建议投资者在把握行业趋势的同时，关注政策变化与企业基本面，合理配置优质资产，规避政策及市场不确定性风险。