20160201-华泰证券-电子行业周报_苹果第一财季小幅增长_中国财团对豪威科技完成收购_17页_785kb

电子元器件行业周报总结

核心内容概述

2016年2月1日发布的电子元器件行业周报指出，电子行业整体呈现下跌趋势，但部分企业因海外并购及行业转型展现出增长潜力。报告重点分析了苹果、豪威科技等企业的动态，并对多个电子行业上市公司进行了投资建议和业绩预测。

主要观点

• 苹果财报表现：苹果在2016年第一财季（即2015年第四季度）营收同比增长1.7%，净利润同比增长1.9%。iPhone销量小幅增长，但增速放缓，导致整体增长趋缓。大中华区表现突出，同比增长14%。预计iPhone 6C将在接下来两个季度刺激销售，iPhone 7发布后将引领新销售高潮。

• 中国资本海外并购标杆案例：中国财团以19亿美元完成对豪威科技（OmniVision Technologies）的收购，历时近18个月，成为半导体产业中中国资本海外并购的第一案，为后续资本出海积累了宝贵经验。

• 行业走势：本周电子行业整体下跌，其中元件Ⅱ和光学光电子跌幅最大，分别为7.7%和7.7%。分立器件跌幅达13.4%，成为最惨的子行业之一。相比之下，海外市场表现相对积极，台湾资讯科技指数上涨3.6%，费城半导体指数上涨2.5%，恒生资讯科技业上涨3.7%。

• 重点投资组合：报告推荐了多个电子行业公司，包括劲胜精密、欧菲光、洲明科技、佛山照明、长电科技、上海新阳、海康威视、安洁科技、信维通信、同方国芯、国民技术、华天科技、德赛电池、环旭电子等。

• 行业动态：

  • 消费电子：苹果面临产品空窗期，升级动力不足。谷歌可能推出新的VR硬件以挑战Oculus等厂商。
  • 平板显示：行业进入超级竞争时代，夏普获得日本INCJ注资25亿美元，助力其复苏。
  • LED：东芝考虑出售部分半导体业务，转向NAND Flash等高毛利领域。LED产业进入资本战时代，高毛利市场迅速扩张。
  • 半导体：摩尔定律开始减缓，新一代芯片设计系统与应用成为发展关键。Microchip并购Atmel，改写MCU市场格局。索尼收购以色列Altair，加强LTE基带芯片技术。

关键信息

• 重点投资组合：

  • 劲胜精密：2015-17年EPS分别为-1.29元、1.29元、1.91元。
  • 欧菲光：2015-17年EPS分别为0.48元、0.99元、1.39元，未来市值有望达到2000亿。
  • 洲明科技：2015-17年EPS分别为0.53元、1.05元（不含雷迪奥40%受益）、1.51元。
  • 佛山照明：2015-17年EPS分别为0.01元、0.26元、0.30元，广晟集团的入股带来新的发展机遇。
  • 长电科技：2015-17年EPS分别为0.19元、0.58元、0.89元，通过收购星科金朋成为国内封测龙头。
  • 上海新阳：2015-17年EPS分别为0.36元、0.56元、0.91元，受益于半导体产业链崛起。
  • 海康威视：2015-17年EPS分别为1.61元、2.20元、2.94元，全球视频监控龙头，未来增长潜力巨大。
  • 安洁科技：2015-17年EPS分别为0.58元、0.85元、1.18元，苹果订单占比60%，但产能不足导致增长压力。
  • 信维通信：2015-17年EPS分别为0.36元、0.87元、1.35元，天线业务盈利反转，汽车电子布局逐步展开。
  • 同方国芯：2015-17年EPS分别为0.64元、0.94元、1.23元，智能卡IC与军工IC双龙头，受益于国产替代。
  • 国民技术：2015-17年EPS分别为0.24元、0.33元、0.66元，安全及射频IC设计领先，体制红利释放。
  • 华天科技：三地布局，技术成本优势明显，未来增长可期。
  • 德赛电池：受益于苹果、三星供应链变化，市场份额有望提升。
  • 环旭电子：苹果订单占比约30%，技术领先，未来继续受益于苹果增长。

• 个股表现：

  • 周涨幅前五名：铜峰电子（+17.8%）、利达光电（+10.6%）、安洁科技（+7.2%）、七星电子（+7.1%）、泰豪科技（+6.9%）。
  • 周跌幅前五名：盛洋科技（-20.9%）、弘高创意（-19.8%）、春兴精工（-19.8%）、麦达数字（-19.7%）、台基股份（-19.3%）。

• 行业趋势：

  • LED产业进入资本战时代，高毛利市场逐渐变成红海。
  • 半导体行业面临摩尔定律减缓，新一代芯片设计系统和应用成为关键。
  • 平板显示行业进入超级竞争阶段，大尺寸化、超高清化趋势明显。

风险提示

• 经济下行：可能导致电子行业业绩兑现风险。
• 电子产品渗透率：可能不及预期，影响行业增长。

总结

本周电子行业整体表现疲软，但部分企业因海外并购及行业转型展现出增长潜力。苹果财报表现小幅增长，但面临产品空窗期。中国资本完成对豪威科技的收购，树立了半导体行业海外并购的典范。重点投资组合涵盖多个领域，包括智能制造、LED、半导体等。行业动态显示，消费电子、平板显示、LED及半导体行业均面临转型和竞争加剧的挑战，同时也有新的增长机会。报告强调，未来应关注技术创新、产业链整合及市场拓展，以应对行业变化。