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资配跨年展望（二）大国出海下的“新核心资产”总结

核心内容概述

2026年，A股公司出海进入体系化阶段，从产品输出转向产能、品牌与管理体系的协同输出。出海已成为企业发展的必选战略，而非可选动作。量化数据显示，60.96%的涉出海A股公司持积极态度，45.38%的公告为积极类，反映企业出海意愿强烈，布局广泛。

主要观点

• 出海范式升级：中国企业正在从单纯出口产品转向体系化出海，通过海外建厂、本地化运营和全产业链配套，实现从“中国制造”向“全球制造”的跨越。
• “双高”行业引领出海：高技术壁垒与强产业集聚度成为出海主力，化工新材料、高端装备、电子元器件等三大黄金赛道具备全球竞争力和长期价值。
• 区域布局差异化：欧洲聚焦高端制造与绿色转型，东南亚作为产业链外溢后花园，中东与拉美则因能源转型与基建需求成为新蓝海。
• “哑铃型”投资组合：建议构建“哑铃型”资产配置策略，左手配置高分红、低估值的稳健资产，右手布局高成长、技术突围的进攻资产，以平衡收益与风险。

关键信息

一、宏观变局：贸易格局重塑与“连接器”战略

• 全球贸易模式从“中国生产——欧美消费”转变为“中国技术/中间品——连接器国家组装——欧美消费”。
• 中国企业通过在越南、墨西哥、匈牙利等“连接器国家”布局，规避关税壁垒，实现全球供应链嵌入。
• 产业生命周期与耐心资本形成共振，成熟期行业通过出海打开新增长空间。

二、A股公司出海态度与行业分布量化分析

• 公告层面：积极类公告占比45.38%，中性类占54.6%，消极类极少。
• 公司层面：积极类公司占60.96%，中性类占39.04%，出海战略倾向明确。
• 五大行业（机械设备、医药生物、计算机、电力设备、汽车）占据出海公告数量的44.2%，成为核心出海领域。

三、独家指标体系：寻找“厚雪长坡”的行业

• 构建“三维评价体系”，包括技术护城河、抱团战斗力、出海紧迫指数。
• 技术护城河分衡量产品不可替代性，抱团战斗力反映供应链完备度，出海紧迫指数评估行业全球竞争地位。

四、深度赛道解析

• 聚氨酯/化工：掌握全球定价权，通过海外基地规避贸易壁垒。
• 玻璃纤维：依托埃及与墨西哥基地，受益于风电复苏与汽车轻量化趋势。
• 商用客车：在欧洲新能源市场占据领先地位，提供定制化解决方案。
• 工程机械：受益于“一带一路”与北美基建需求，服务升级提升价值。
• 半导体设备：在东南亚承接成熟制程产能，国产替代与外溢并行。
• 被动元件（MLCC）：受益于新能源汽车与AI服务器需求爆发，国产替代加速。
• AI服务器：中国企业在液冷、整机等环节具备全球竞争力，算力基建带来长期红利。

五、全球区域深度透视

• 欧洲：高端制造与绿色转型市场，新能源车、LNG船等产品获得认可。
• 东南亚：产业链外溢首选地，半导体设备、消费电子、服务器等受益于本地化生产与消费升级。
• 中东与拉美：能源转型与基建需求推动光伏、储能、工程机械等行业发展。

六、2026年投资策略

• 稳健端：关注商用客车、化工新材料、白色家电、工程机械等具备全球化布局与稳定现金流的企业。
• 成长端：布局半导体设备、高端MLCC、AI服务器等具备技术突破与国产替代潜力的行业。

风险提示

• 贸易摩擦升级：欧美可能对成熟制程芯片、电动车等领域加码限制。
• 汇率波动风险：人民币大幅波动将影响出海企业的汇兑损益。
• 地缘政治风险：海外建厂面临法律、劳工与政策变动等不确定因素。

总结

2026年，中国企业出海进入体系化、全球化阶段，具备高技术壁垒与强产业集聚度的行业将成为出海主力。通过精准布局欧洲、东南亚、中东与拉美等区域市场，企业有望在高端制造、绿色转型、能源基建等领域获得增长。投资者应构建“哑铃型”组合，兼顾稳健收益与成长弹性，把握全球供应链重构与产业变革带来的投资机会。