20220516-广州期货-一周集萃_焦煤焦炭_焦煤长协成本强支撑_负反馈是否升级仍看钢材需求_10页_1mb

报告摘要

焦煤焦炭研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了焦煤与焦炭市场在2022年5月6日至13日期间的行情表现及未来走势，结合经济修复、政策影响、供需变化和行业动态等多方面因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

行情回顾：
本周焦炭09合约上涨1.80%，报3340元/吨；焦煤09合约上涨1.20%，报2574元/吨。市场在经历大幅下行后，已接近长协面折盘面2500元/吨的支撑区域，显示出一定的企稳迹象。
经济与政策背景：
- 上海疫情社会面清零，经济进入修复初期，但因防控政策仍处初期，需求恢复需时间。
- 刺激政策逐渐出台，重点在基建与消费领域，地产政策趋于宽松，政策窗口期或为市场提供支撑。
- 疫情与地缘政治冲突对经济下行压力较大，需政策对冲。
行业动态：
- 焦炭价格下跌出现抵抗，中焦协提出限产20%以防止亏损扩大，仅对付款积极的客户发货。
- 钢铁需求尚未完全兑现，焦炭价格下跌并非市场真实反映，而是部分下游企业打压所致。
- 高炉产能仍在恢复，焦炭需求上升，但焦化企业库存偏低，出货顺畅。
供需分析：
- 焦炭产量环比上升1.34%，铁水产量回升至238.18万吨/日，显示需求有所修复。
- 焦煤供应整体偏紧，日耗进入顶部区域，港口库存低位运行，进口缺失加剧了供应紧张。
- 焦炭与焦煤的库存均处于较低水平，市场存在补库需求，但补库力度有限。
价格与价差表现：
- 焦炭价格出现第二轮提降，但盘面已下行至提降4轮阶段，基差扩大。
- 焦炭09-01价差缩小至139元/吨，焦煤09-01价差缩小至130元/吨，显示远期合约价格有所反弹。
- 焦炭现货价格在3470元/吨左右，焦煤现货价格在2415-3250元/吨之间，均出现不同程度的下跌。
行情展望：
- 短期利空因素边际改善，但钢材需求修复仍需时间，单边上行驱动不强。
- 焦炭价格下跌已基本反映市场负反馈，若后续钢材需求不及预期，煤价或进一步下移。
- 焦煤价格已接近长协成本支撑，短期支撑较强，若超跌至2500元/吨以下，可考虑逢低做多。
操作建议：
- 建议短期采取区间操作策略。
- 若焦炭价格跌破3200元/吨、焦煤跌破2500元/吨，可考虑逢低做多。
- 关注焦炭第三轮提降的博弈及政策加码情况。

关键信息

价格走势：
- 焦炭09合约上涨1.80%，报3340元/吨。
- 焦煤09合约上涨1.20%，报2574元/吨。
- 焦炭现货价格在3470元/吨左右，焦煤现货价格在2415-3250元/吨之间。
供需情况：
- 焦炭产量环比上升1.34%，铁水产量回升至238.18万吨/日。
- 焦煤日耗进入顶部，供应整体偏紧，港口库存低位运行。
行业动态：
- 中焦协建议限产20%，以应对行业亏损。
- 焦炭价格下跌并非市场真实反映，而是部分企业刻意打压。
- 焦炭定价或将与山西焦煤集团价格指数挂钩。
风险因素：
- 限产政策超预期
- 钢材需求不及预期
- 地缘政治风险

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广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等多个领域。研究中心设有五个研究团队，包括金融衍生品、金属、化工能源、创新、农产品研究团队，提供包括定期报告、专题分析、策略报告等在内的多样化研究产品。研究中心还积极与监管部门、行业协会等合作，推动期货行业发展。

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