20260811-铜冠金源期货-焦煤焦炭月报_供给收缩支撑_双焦震荡走势_14页_1mb

双焦震荡走势分析总结

核心内容概述

2026年8月11日发布的报告对焦煤和焦炭（双焦）市场进行了全面分析，指出当前双焦市场处于供需双弱格局，期价预计维持震荡走势。整体来看，焦煤供应偏紧，焦炭产能利用率下滑，钢厂需求疲软，市场面临多重压力，但供应收缩仍提供一定支撑。

主要观点

1. 焦煤端

• 供应偏紧：国内焦煤生产持续收紧，山西安监常态化，事故煤矿复产缓慢，中小矿山整改周期长，原煤及精煤产量同比明显下滑。
• 进口支撑：蒙俄资源补充良好，进口量同比上升，但结构性矛盾未完全缓解。
• 库存走势：焦煤库存整体处于低位，港口因蒙煤到港量增加有所累库，但对价格支撑有限。
• 价格走势：焦煤现货价格震荡下行，7月山西主流煤种下跌30~60元/吨，蒙煤窄幅波动。

2. 焦炭端

• 供应回落：7月焦炭产能利用率环比下降，日均产量收缩，部分焦企已主动减产。
• 盈利转亏：全国吨焦盈利由盈转亏，山西、内蒙古焦企亏损严重。
• 库存变化：独立焦企库存被动累库，钢厂与港口库存主动去化。
• 价格走势：焦炭现货价格震荡下行，第九轮提涨后遭遇两轮提降，价格承压。

3. 钢厂端

• 铁水产量下降：7月日均铁水产量降至235.55万吨，钢厂高炉开工率及产能利用率明显下滑。
• 盈利压力：钢厂盈利率降至34%左右，检修范围扩大，进一步抑制焦炭需求。
• 8月展望：传统消费旺季临近，钢材需求或逐步回暖，铁水产量有望小幅反弹，但复产节奏受限于盈利压力。

4. 整体市场展望

• 供需双弱：焦煤供应偏紧，焦炭产能利用率下滑，钢厂需求疲软，市场整体缺乏驱动。
• 期价震荡：预计双焦期价维持震荡走势，焦炭价格区间参考1730-2000元/吨，焦煤价格区间参考1150-1400元/吨。
• 风险提示：蒙煤进口超预期、政策变化、煤矿生产不及预期等可能影响市场走势。

关键信息

供给端

• 国内生产：山西煤矿事故后复产缓慢，原煤及精煤产量同比下滑，短期增量空间有限。
• 进口情况：1-6月炼焦煤进口量同比增长26.5%，其中蒙古和俄罗斯贡献主要增量，占比达86.5%。
• 库存变化：7月末焦煤总库存2248.74万吨，环比减少48.81万吨，港口库存因蒙煤到港增加有所累库。

需求端

• 铁水产量：7月日均铁水产量235.55万吨，环比减少7.40万吨，钢厂盈利状况恶化。
• 焦炭需求：焦炭日耗因钢厂减产而下降，焦炭采购趋于谨慎，销售节奏放缓。

行情展望

• 焦煤：供应收缩提供底部支撑，但结构性矛盾未消，产量释放不确定性较大。
• 焦炭：产能利用率预计继续下行，供应偏弱，需求回升空间有限。
• 双焦走势：整体维持震荡格局，价格区间参考1730-2000元/吨（焦炭）、1150-1400元/吨（焦煤）。

风险因素

• 蒙煤进口超预期：若蒙煤进口量大幅增加，可能缓解焦煤供应紧张局面。
• 政策超预期：安监政策或环保政策变化可能进一步压缩焦煤产量。
• 煤矿生产不及预期：若国内煤矿复产进度缓慢，可能加剧供应收缩。

投资咨询团队信息

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• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
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