20131010-国金证券-建筑智能行业_借智慧城市东风_迎行业快速发展_24页_951kb

智慧城市行业分析及投资建议总结

核心内容

智慧城市作为国家和地方重点建设方向，具备广阔的市场空间和强劲的增长潜力。其潜在市场规模可达上万亿，试点城市未来5年投资规模预计超3000亿元，市场仍较为分散，为龙头公司提供良好拓展机会。行业整体处于上升期，未来增长可期。

主要观点

• 政策推动：国家和地方政府通过规划和试点政策，积极引导智慧城市建设，推动了政府及公共设施智能化的率先发展。
• 市场需求：智能化不仅提升效率，还带来节能降耗，符合企业和个人的长期利益，成为市场发展的主要驱动力。
• 行业格局：当前市场参与者众多，竞争激烈，但行业前50家企业规模普遍较小，龙头公司市占率较低，仍有较大提升空间。
• 企业策略：龙头公司通过收并购、合作和设立子公司等方式加快区域布局，提升综合服务能力，以应对日益复杂的项目需求。
• 产业链地位：综合解决方案提供商在产业链中占据主导地位，因其更贴近业主和总包商，具备更强的设计、咨询及实施能力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：12.21
• 沪深300指数：2453.58
• 上证指数：2211.77
• 深证成指：8667.77
• 中小板指数：6266.54

重点公司估值

市场容量测算

• 智能化工程业务占比：5%-10%
• 2012年建筑业总产值：13.5万亿元
• 智能化市场规模估算：近万亿
• 试点城市总投资估算：约3355亿元（按保守估算）

市场参与者

• 三类企业：
  1. 应用设备制造商
  2. 软件开发商
  3. 综合解决方案提供商（重点推荐）

产业链结构

• 从上至下：设计方、工程方、设备方、运营方
• 未来趋势：综合服务商在产业链中主导地位更强，具备更强的项目整合能力。

投资建议

• 行业前景：智慧城市未来几年将面临快速增长，综合解决方案提供商将受益。
• 重点推荐公司：延华智能、达实智能
• 理由：
  • 具备较强的综合服务能力
  • 产业链和区域布局较为完善
  • 项目体量逐步增加，具备良好的增长潜力

风险提示

• 政府投资进度低于预期：可能影响行业整体发展速度

延华智能（002178.SZ）分析

公司概况

• 市价（人民币）：12.05元
• 总股本（百万股）：134.40（2012） / 172.18（2013E）
• 净利润增长率（2013E）：113.73%
• 净利率（2013E）：4.4%

财务预测（2013E-2015E）

投资逻辑

• 行业增长：随着国家对智能化重视程度提升，行业未来增长可期。
• 公司发展：延华智能通过收并购和智城模式快速成长，成功转型为智慧城市服务商。
• 市场潜力：公司业务覆盖范围广，具备良好的增长前景。

风险提示

• 政府投资进度低于预期：可能影响公司业绩表现

结论

智慧城市行业正迎来快速发展，政策和市场需求双轮驱动。综合解决方案提供商具备更强的竞争力和增长潜力，延华智能和达实智能作为行业龙头，具有良好的发展前景。