20241014-东方金诚-2024年9月物价数据点评_服务价格走低带动9月CPI涨幅低位回落_需求偏弱是PPI同比跌幅扩大的主要原因_5页_301kb

物价数据点评：9月CPI涨势放缓，PPI延续下行

一、CPI表现：

• 9月CPI同比0.4%：0.4%，上月为0.6%，回落 0.2个百分点，创 43个月最低，略低于预期。
• 支撑因素：食品价格上涨（鲜菜、鲜果环比涨幅扩大至43%、21%），带动CPI同比涨幅增至 3.3%。
• 拖累因素：非食品价格下行明显，服务价格同比下降。飞机票、宾馆住宿和旅游价格环比降幅超季节性；服务CPI同比为 -2.1%，创 42个月最低。供需矛盾：供给稳定，但消费信心不足，房地产低迷、疫情等因素抑制消费需求，8月消费者信心指数环比下行 2点，继续低于100。

二、核心CPI持续疲软

• 核心CPI（剔除食品、能源）同比 0.1%，环比 -0.1%，弱于季节性，显示通胀压力较轻。

三、PPI表现：

• 9月PPI同比-2.8%：较上月扩大 1.0个百分点，创2009年11月以来最大同比跌幅。
• 环比小幅收窄：环比下降 0.6%，较上月扩大 0.1个百分点。
• 主要因素：国际原油价格下行（布伦特原油月均价环比跌 8.1% ），以及国内需求不足（房地产调整、工业消费品需求疲软）。

四、展望：

• CPI：政策发力，促消费。后期内需释放、政府补贴政策预期，预计10月CPI同比可能回升至 0.6%，但低通胀仍将持续。
• PPI：增量政策增强工业品需求预期，预计10月PPI同比降幅收窄至 -2.6%。

本研究表明：当前通胀压力较低经济下行风险较大，主要由消费不足和服务价格走低所致。财政政策或加大补贴力度，但经济触底回暖仍需依赖楼市恢复及内需提振。