20180808-中投证券-行业瞭望_生物医药在加强监管之后将进入又一个良性成长阶段_5页_981kb

生物医药行业及公司聚焦总结

核心内容概述

本期文档聚焦于生物医药行业的监管强化趋势及两家重点公司的分析：华兰生物（002007）与恒瑞医药（600276）。文档指出，中国医药行业在长生生物疫苗事件后将进入更规范、更良性的成长阶段，同时强调了疫苗与血液制品作为核心业务板块的重要性，并对两家公司的发展前景进行了深入分析。

主要观点

• 行业监管强化：长生生物疫苗事件引发广泛社会关注，促使政府加强医药行业的监管力度，提高生产质控水平，推动行业良性发展。
• 疫苗安全与监管体系：疫苗安全是全球性问题，各国均对疫苗生产与使用环节进行严格监管，事件促使医药企业更加自律，监管体系进一步完善。
• 血液制品行业壁垒高：血制品属于特殊管制类药品，行业政策壁垒高，企业数量少，资质审批严格，公司拥有较广的融资渠道和技术优势，有利于拓展浆源。
• 医药企业未来增长点：医药企业通过创新药研发和布局，尤其是抗肿瘤药、单抗药物和疫苗产品，有望在未来几年内实现业绩快速增长。

关键信息

行业背景

• 长生生物事件导致疫苗市场恐慌，引发全国范围内的疫苗排查，进一步强化了监管措施。
• 事件促使政府对疫苗生产、运输、存储、使用和反馈环节进行全面监管。
• 卡特事件和澳洲疫苗事故也说明疫苗安全是全球性议题，各国均建立了严格的监管体系。

公司分析

华兰生物（002007）

• 公司定位：国家级重点高新技术企业，血液制品、疫苗产品、单抗药物三轮驱动。
• 产品布局：
  • 血液制品：人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物等。
  • 疫苗产品：拥有我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，主要产品包括流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）等。
  • 单抗药物：通过参股公司华兰基因工程布局，重点研发曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗、阿达木单抗等重磅产品。
• 行业优势：
  • 拥有河南和重庆的独家浆源，浆站资源稀缺，形成竞争优势。
  • 2017年采浆量近1100吨，占全国采浆量的1/7，为血液制品业务增长奠定基础。
• 投资建议：
  • 预计2018、2019、2020年EPS分别为1.11、1.34、1.56元/股。
  • 四价流感疫苗市场占有率高，短期内可能形成垄断。

恒瑞医药（600276）

• 公司定位：国内抗肿瘤创新药研发先锋，肿瘤药市场占有率国内第一。
• 产品布局：
  • 抗肿瘤药：如阿帕替尼、吡咯替尼、HHPG-19K等。
  • 传统药品：麻醉药、造影剂、心脑血管、糖尿病、抗生素等。
• 研发进展：
  • 公司研发实力领先，已有超过90个在研品种，超过20个创新药进入临床。
  • 通过“走出去、引进来”策略，引进多项专利药和生物技术，如Rolapitant、溶瘤病毒等。
• 业绩增长潜力：
  • 预计2018、2019、2020年EPS分别为1.11、1.36、1.61元/股。
  • 公司已布局多个创新药，未来几年有望进入收获期。

股票组合（一）

• 总仓位：29.63%
• 组合收益率：6.59%
• 持仓限制：单只个股持仓不得超过总资产的20%
• 持股明细：
  • 恒瑞医药（600276）：当前持股2600股，持仓占比15.28%，今日涨幅-1.26%
  • 乐普医疗（300003）：当前持股5000股，持仓占比14.4%，今日涨幅-3.71%
• 组合表现：
  • 总资产：1,065,932.2元
  • 可用资金：750,118.2元
  • 股票市值：315,814元
  • 成功率：153.48%
  • 回撤率：-7.63%
  • 总周转：63/60
  • 月周转：0.00%
  • 正负收益天数：37/31
  • 日均盈利：12元

总结

本期文档强调了医药行业在监管加强后的良性发展趋势，指出疫苗和血液制品作为核心板块的重要性。华兰生物与恒瑞医药作为重点公司，分别在疫苗与血液制品、抗肿瘤创新药领域展现出强劲的发展潜力。同时，股票组合建议关注这两家公司，以实现投资收益最大化。