20160217-招商证券-智能汽车系列报告之“实现路径”：智能驾驭，电动未来_4mb

智能驾驶与新能源汽车行业发展分析总结

核心内容

本报告主要分析智能驾驶与新能源汽车行业的技术发展、市场前景及投资策略。核心观点包括：

• 智能驾驶进入规模化性价比区间，未来十年是黄金发展期。
• 算法和数据是智能驾驶产业链的核心价值所在。
• 传统汽车厂商与科技公司将在智能驾驶领域形成互补关系，而非完全替代。
• 政策法规的推动是智能驾驶普及的重要保障。
• 智能驾驶市场空间巨大，预计2020年达2300亿元，年复合增长率超35%。

主要观点

1. 智能驾驶的爆发与前景

• 技术成熟：底层软硬件技术发展，如芯片成本下降，使智能驾驶具备大规模普及的条件。
• 政策支持：中国将智能驾驶划分为四个阶段，设置自主化率目标，并推动其发展。
• 市场潜力：2020年国内智能驾驶市场空间预计达2300亿元，未来增长迅速。

2. 智能驾驶技术的核心

• 算法与数据：算法是智能驾驶的核心，而数据是决策的重要依据。目标物体识别的精度和响应速度是衡量算法优劣的关键指标。
• 传感器融合：多传感器（如摄像头、毫米波雷达、激光雷达）的融合可以显著提升识别精度。
• 人机交互：HMI系统在提升用户体验方面起到关键作用。

3. 主要企业与技术路径

• 谷歌：采用“软件自主+硬件外包”模式，专注算法和数据，研发路径为“目标识别—路径规划—综合路况处理”。
• 丰田：更注重辅助驾驶功能的产业化，以ADAS为核心，技术路径为“DA—PA—HA—FA”逐步升级。
• 传感器选择：“摄像头+毫米波雷达”是当前主流方案，兼顾成本、精度与响应速度。

4. 投资策略

• 重点推荐：兴民钢圈、均胜电子、亚太股份、星宇股份、东风科技、金固股份、万安科技等。
• 风险提示：推广阶段企业规模偏小，法规推进可能滞后，影响市场渗透率。

关键信息

1. 市场数据

• 2016年：国内智能驾驶市场渗透率约为10%，预计到2020年将超50%。
• 2020年：国内智能驾驶市场空间预计超2300亿元，年复合增长率约35%。

2. 技术发展

• 识别精度：纯视觉算法识别率从2004年的95%下降至2012年的50%，当前一流企业识别率可达90-95%。
• 传感器融合：在相同误判率下，传感器融合可降低漏检率约10%。
• 硬件成本：芯片价格下降，如Mobileye 560系列后装售价为$849，其中芯片价值仅$300。

3. 政策法规

• 国内政策：2015年《中国制造2025》首次提出“智能网联汽车”概念，推动智能驾驶发展。
• 国际政策：美国、欧洲、日本等国家已将辅助驾驶功能如ESC、AEB、LDW等列为强制安装项目。

4. 投资机会

• 前装市场：前装市场是智能驾驶发展的重点，后装市场难以介入执行层。
• 外延并购：外延式扩张是现阶段介入智能驾驶市场的最佳捷径。
• 产业链重构：智能驾驶将重构汽车产业链，算法和数据成为核心竞争要素。

重点公司财务指标

图表目录摘要

• 图1-3：展示传输网络带宽、延迟及芯片价格变化趋势。
• 图4-6：呈现互联网公司造车及主流车型ADAS功能配置。
• 图7-10：分析智能驾驶发展阶段及主要厂商专利分布。
• 图11-16：详细展示Google与丰田在智能驾驶中的技术路径及专利分布。
• 图17-20：描述目标物体识别、传感器融合及路径规划等核心算法流程。
• 图21-35：展示传感器性能差异及应用实例。
• 图36-38：智能汽车发展阶段及ADAS功能模块渗透率分析。

结论

智能驾驶行业正处于快速发展的阶段，其核心在于算法与数据，同时受到政策法规与技术进步的双重推动。谷歌和丰田分别代表了“自上而下”与“自下而上”的研发模式，两者在智能驾驶领域将形成互补。投资建议中，推荐兴民钢圈、均胜电子等具备智能驾驶核心技术与市场潜力的公司。未来，随着技术的不断成熟与政策的逐步完善，智能驾驶市场将迎来爆发式增长，成为汽车行业的重要发展方向。