20240815-华安证券-万兴科技-300624.SZ-2024年中报_AI投入增加致毛利率下降_影响利润_4页_490kb

报告摘要

万兴科技2024年中报分析总结

主要财务表现

2024年上半年营收705亿元，同比下降18%；归母净利润2449万元，同比下降440%；扣非归母净利润1565万元，同比下降546%。Q2单季营收同比下降44%，归母净利润为-116万元，扣非归母净利润-712万元。

业务分析

收入结构

视频创意类产品收入46亿元，增长10%，但毛利率下降16个百分点。
实用工具类产品收入下滑50%，毛利率下降8个百分点。

费用情况

上半年毛利率下降16个百分点，主要因AI投入增加带动服务器费用上升。
费用率合计上升14个百分点，拖累净利润表现。
经营性现金流下降868%，主要受高管薪酬及日常费用增长影响。

长期看

公司延续在音视频技术及AI领域的投入，已在高级非线编、AI降噪、AI抠像等方面形成技术储备。
投资建议：分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年收入将分别达到162、192及233亿元；归母净利润分别为0.9、1.3及1.6亿元。公司将探索AI加量包、AI会员等收费模式，以增强产品变现能力。