20170827-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_继续重点关注雄安及涨价建材_17页_1mb

行业研究/行业周报总结 - 2017年08月27日

核心内容概览

• 行业评级：建筑行业“增持”，建材行业“中性”。
• 市场表现：上周建筑板块上涨0.99%，次新股表现突出，雄安新区和大基建板块同步上涨。
• 政策与主题关注：重点跟踪雄安新区建设、国企改革及“一带一路”政策动向，认为PPP和基建央企在政策利好下仍有增长潜力。
• 行业动态：玻纤、水泥、玻璃等细分行业均有不同表现，水泥和玻璃价格环比上涨，库存下降。
• 重点推荐标的：建筑行业推荐岳阳林纸、岭南园林、葛洲坝、中国建筑、山东路桥；建材行业推荐华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝、东方雨虹和伟星新材。
• 风险提示：基建投资增速下滑及国企改革进度不及预期。

主要观点

1. 建筑行业

• 市场表现：上周建筑板块整体上涨0.99%，次新股表现强劲，市场风险偏好上升。
• 雄安新区：雄安新区相关个股持续表现，设计、园林和钢结构等子行业轮番上涨，市场关注度提升。
• PPP项目：政策规范化趋势已成定局，建议关注业绩与现金流双改善的个股，如铁汉生态、岳阳林纸、岭南园林等。
• 金砖峰会：第九次金砖峰会即将召开，预计将推动“一带一路”相关个股上涨，重点推荐葛洲坝、中国建筑，关注中国交建和神州长城。
• 龙头逻辑：大基建龙头市占率提升逻辑仍在强化，中报显示业绩环比改善，建议近期给予重视。

2. 建材行业

• 市场表现：建材板块整体上涨0.3%，但整体跑输沪深300指数。
• 国改与雄安：国改和雄安主题仍具持续性，推荐祁连山、中国巨石、兔宝宝等。
• 细分行业动态：
  • 玻纤市场：受环保影响，部分下游加工厂停产，需求不乐观。
  • 水泥市场：全国水泥价格环比上涨，库存继续下降，需求地区差异较大。
  • 玻璃市场：价格继续上涨，库存平稳，市场表现良好。

3. 推荐标的

• 建筑推荐：

  • 岳阳林纸：上半年业绩高增长，预计2017-19年EPS为0.24/0.35/0.46元，维持“增持”。
  • 岭南园林：收购新港永豪，提升京津冀业务能力，PPP订单增长快，维持“买入”。
  • 葛洲坝：国改进展快，环保业务增长显著，维持“买入”。
  • 中国建筑：新签订单超预期，海外业务增长快，维持“买入”。
  • 山东路桥：中报业绩超预期，推荐买入。

• 建材推荐：

  • 华新水泥：西南/中南地区龙头，预计全年净利润在12-14亿元。
  • 旗滨集团：浮法玻璃原片龙头企业，受益地产需求复苏。
  • 中国巨石：玻纤行业龙头，毛利率创新高，维持“增持”。
  • 北新建材：石膏板行业龙头，市占率提升路径明确，维持“买入”。
  • 兔宝宝：家装建材成长股，预计年底估值切换，可给予25-28倍PE。
  • 东方雨虹：收入高增长，涉足建筑涂料，预计业绩增速20%/36%/37%，推荐买入。
  • 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间大，维持“买入”。

关键信息

• PPP行情：政策利空接近尾声，关注业绩与现金流双改善个股，如铁汉生态、岳阳林纸、岭南园林等。
• 金砖峰会：会议主题为“深化金砖伙伴关系，开辟更加光明未来”，预计推动“一带一路”相关个股上涨。
• 雄安新区：发展规划预计9月份送中央审查，事件性驱动行情进入窗口期。
• 建材行业：国改和雄安主题持续，家装建材具有较大成长空间。
• 风险提示：基建投资增速下滑、国企改革进度不及预期。

重点数据与图表

• 上周涨幅前十个股：主要为次新股和雄安相关个股，如建科院、勘设股份、诚邦股份等。
• 建材指数：跑输沪深300，但部分子行业如门窗幕墙表现较好。
• 水泥市场：全国水泥库存下降，价格环比上涨。
• 玻璃市场：价格继续上涨，库存平稳。
• 资金流动：建筑公司中资金流入主要集中在隧道股份、蒙草生态、中国建筑等，流出则集中在中核国际、中化岩土等。

总结

本周建筑和建材行业整体呈现上涨趋势，其中建筑板块涨幅较大，主要受雄安新区及次新股推动。建材板块虽整体跑输大盘，但部分细分行业如玻纤、水泥和玻璃表现良好。PPP项目在规范背景下分化明显，建议关注业绩与现金流双改善的个股。金砖峰会的召开或将推动“一带一路”相关个股上涨，重点推荐葛洲坝、中国建筑。此外，国企改革和雄安新区主题持续活跃，推荐祁连山、中国巨石、兔宝宝等。风险提示包括基建投资增速下滑及国企改革不及预期。