20210822-安信证券-商贸零售行业动态分析_2021年7月社零较19年同期增长7.2_黄金珠宝品类表现亮眼_16页_1mb

2021年7月商贸零售行业总结

核心内容概览

2021年7月，社会消费品零售总额为34925亿元，名义同比增速为8.5%，实际同比增速为6.4%，较2019年同期增长7.2%，两年平均增速为3.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长9.7%，线上销售保持较高增速，全国网上零售额同比增长21.9%，实物商品网上零售额占比达23.6%。

黄金珠宝品类表现亮眼，限额以上金银珠宝零售额同比增长14.3%，较2019年同期增长16.1%，两年平均增速为-11.7%。该品类在7月增速环比下降，但仍是社零中增长最快的品类之一。

主要观点

社零整体表现

• 2021年7月社零名义同比增速为8.5%，实际同比增速为6.4%。
• 两年平均增速为3.6%，较疫情前有所放缓。
• 除汽车以外的消费品零售额增长9.7%，线上销售保持高增长。

分品类表现

• 必选消费：粮油食品、饮料、烟酒、日用品分别同比增长11.3%、20.8%、15.1%、13.1%。
• 可选消费：纺织服饰、化妆品、金银珠宝、通讯器材、家电、家具等品类增长不一，其中化妆品增长2.8%，较2019年同期增长18.5%。

区域与渠道表现

• 乡村消费：增长优于城镇，乡村消费品零售额同比增长8.8%，两年平均增速为4.3%。
• 餐饮：增长优于商品零售，餐饮收入同比增长14.3%，两年平均增速为6.9%。
• 线上销售：2021年1-7月全国网上零售额同比增长21.9%，实物商品网上零售额同比增长17.6%，两年平均增长8.4%。

线上销售结构

• 吃类、穿类和用类商品分别增长23.7%、21.6%和15.8%，两年平均分别增长11.2%、10.3%和7.6%。

关键信息

朗姿股份

• 2021年上半年营收同比增长45.6%，净利润扭亏为盈，实现9331.69万元。
• 女装业务收入同比增长60.49%，医美业务收入同比增长49.52%，婴童业务收入同比增长19.80%。
• 2021年Q2营收同比增长39.7%，净利润同比增长194.60%。
• 通过战略投资DMG、收购米兰柏羽、晶肤、高一生等医美品牌，推动医美业务发展。

爱婴室

• 2021年上半年营收同比增长4.2%，净利润同比增长6.1%，扣非净利润下降12.1%。
• 线上销售增长34.4%，电商销售额达7997万元，占营收7%。
• 线下门店优化，新增18家门店，关闭10家，期末门店数为298家，同比增长3.8%。
• 毛利率提升1.04个百分点至31.2%，其中玩具类和婴儿抚触服务毛利率分别增长9.59%和8.13%。

行业推荐

• 家家悦：推荐买入-A，目标价20元。
• 红旗连锁：推荐买入-A，目标价8.8元。
• 珀莱雅：推荐买入-A，目标价228元。
• 华熙生物：推荐买入-A，目标价292元。
• 上海家化：推荐买入-A，目标价未明确。
• 丸美股份：推荐买入-A，目标价未明确。
• 壹网壹创：推荐买入-A，目标价未明确。
• 周大生：推荐买入-A，目标价45元。
• 爱婴室：推荐买入-A，目标价未明确。
• 华致酒行：推荐买入-A，目标价35元。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 龙头展店不及预期
• 营销、创新、展店投入增加
• 商品结构调整失效
• CPI大幅下行
• 医美产品销售不及预期
• 医药产品销售不及预期
• 带量采购政策变化
• 国际贸易环境风险
• 疫情恶化
• 宏观经济增速下行
• 新业务拓展不及预期
• 电商分流影响
• 金价波动
• 门店扩张不及预期
• 上市公司营销投入不及预期
• 自有品牌拓展不及预期
• 新项目孵化风险
• 限售股解禁影响股价波动
• 金融产品投资风险
• 市场风险

下周投资提醒

• 百大集团：召开临时股东大会，时间2021-08-24
• 苏美达：召开临时股东大会，时间2021-08-25
• 江苏舜天：召开临时股东大会，时间2021-08-27

行业新闻

1. 锅圈食汇获得D+轮融资：物美投资为投资方之一，融资金额为3亿美元。
2. 九毛九杀入烤鱼赛道：推出“赖美丽青花椒烤鱼”品牌。
3. 合肥百货上半年营收增长1.19%，净利润增长43.90%。
4. 叮咚买菜涉嫌虚假广告被罚2.5万元。
5. 百联股份七夕销售额破1.14亿元，同比增长56%。
6. 苏州Costco正式启动会员卡办理。
7. 新苏宁易购获银行百亿授信支持。
8. 家乐福零售云华东首店在上海古北开业。
9. Tims咖啡中国拟合并上市。
10. 首商股份转让北京万方西单商场52%股权。
11. *ST大集被裁定重整，存在被宣告破产风险。
12. 老凤祥国改推进，门店下沉。
13. 爱婴室收购贝贝熊，切入华中市场。

公司新闻

• 爱婴室：回购注销部分限制性股票，涉及8名离职员工。
• 南纺股份：召开临时股东大会，完成董监高换届。
• *ST跨境：股票连续3日偏离12.19%，存在异常波动。
• 华联综超：股价连续两日上涨，经营性现金流改善。
• 三江购物：部分限售股解禁，流通股占比提升。
• 永辉超市：部分限售股解禁，流通股占比接近100%。

上周市场回顾

• 商贸零售板块（申万）下跌2.53%，位列第18位。
• 涨幅前三名：怡亚通（+24.23%）、华联综超（+12.89%）、豫园股份（+7.21%）。
• 跌幅前三名：江苏舜天（-13.58%）、青岛金王（-9.06%）、朗姿股份（-8.66%）。

附录：限售股解禁情况

• 金开新能源：限售股解禁，流通股占比提升至79.51%。
• 三江购物：限售股解禁，流通股占比提升至100%。
• 永辉超市：限售股解禁，流通股占比接近100%。
• *ST大集：限售股解禁，流通股占比提升至82.86%。
• 翠微股份：限售股解禁，流通股占比提升至90.03%。
• 居然之家：限售股解禁，流通股占比提升至42.65%。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动相差在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

刘文正分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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