医药生物新型肺炎疫情跟踪报告（二）：海外疫情全面蔓延下，中国医药产业的三重外需拓展机遇_63页_5mb

中国医药产业的三重外需拓展机遇分析

核心内容概述

在全球新冠疫情持续蔓延的背景下，中国医药产业迎来三重外需拓展机会，即新周期、新产能、新制造。海外疫情尚处于全面爆发期，累计确诊病例超110万，而中国疫情已进入控制阶段，国内现存确诊病例下降至1376例。由于各国医疗资源、防控策略和临床用药与疫苗研发进展的差异，海外疫情控制周期预计将显著长于国内。中国凭借其完整的产业链和稳定供应能力，在全球医药供应链紧张的背景下，有望承接更多海外订单，提升全球市场份额。

主要观点

1. 海外疫情形势严峻

• 海外累计确诊病例超110万，死亡人数超过6万。
• 美国成为全球确诊病例最多的国家，意大利、西班牙、法国、英国等欧洲国家死亡率较高。
• 印度、伊朗等国家成为下一个潜在疫情高发地区，医疗资源匮乏，检测能力不足。

2. 三重外需拓展机遇

新周期：大宗原料药价格上涨

• 维生素：VA价格有望上涨至800元/kg以上，VE价格开启2008年后最长景气周期。
• 抗生素中间体：受疫情刺激，价格触底回升。
• 解热镇痛类药物：如布洛芬、扑热息痛、阿司匹林，需求显著提升，有望开启新一轮涨价周期。

新产能：特色原料药全球话语权提升

• 印度限制出口：3月3日起，印度限制26种原料药及制剂出口，加剧全球供应紧张。
• 中国优势：凭借技术优势、产业链配套和供应链稳定性，中国有望开启新一轮产能投建，进一步提升在全球特色原料药领域的影响力。

新制造：承接海外产业链转移

• CMO/CDMO：疫情对制药企业成本影响显著，中国CMO产业凭借成本优势和完善的专利保护体系，有望承接海外订单。
• 医疗器械：中国在传统防护用品领域具备产能优势，同时向中高端医疗器械和诊断试剂市场拓展。
• 制剂出口：印度限制制剂出口，中国药企有望通过已获得的ANDA批文开拓海外市场。

关键信息

市场数据

• 2018年，中国医疗器械出口占36.68%，原料药出口占42.66%。
• 2019年中国医疗器械出口金额突破180亿美元，防护用品出口达75亿美元。

投资策略

• 推荐公司：关注维生素涨价相关的新和成、亿帆医药，抗生素中间体相关的科伦药业，解热镇痛类药物相关的新华制药。
• 特色原料药：建议关注富祥股份、华海药业、司太立。
• 新制造：
  • 医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗、华大基因、万孚生物、乐普医疗。
  • 制剂出口：健友股份、普利制药。
  • CMO：药石科技、博腾股份。

风险提示

• 出口销售不及预期。
• 产能投建进度不及预期。
• 疫情控制周期不及预期。
• 原料药价格波动风险。
• 重点公司业绩不达预期。
• 系统性风险。

疫情控制限速因素

1. 医疗资源：是否能实现全面诊断和治疗，如ICU床位数、普通床位数。
2. 防控策略和力度：是否能有效改变民众生活方式，切断传播链。
3. 临床用药与疫苗研发进展：是否有有效的治疗药物或疫苗，以加快疫情控制。

疫情发展与防控对比

中国

• 疫情高峰期已过，现有确诊病例和无症状感染者均处于下降趋势。
• 医疗资源相对充足，治愈率高达94.24%，重症率仅0.48%。

欧美国家

• 疫情仍处于快速传播期，病例数和死亡数均远高于中国。
• 防控策略以延缓疫情峰值为主，但面临医疗资源不足和检测能力有限的问题。
• 由于检测范围有限，存在大量未检出的潜在患者。

结论

在海外疫情持续蔓延的背景下，中国医药产业面临三重外需拓展机遇。建议投资者关注具备技术优势、产能优势和市场拓展潜力的重点企业，如亿帆医药、科伦药业、富祥股份、华海药业、司太立、迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗、华大基因、万孚生物、乐普医疗、健友股份、普利制药、药石科技、博腾股份等。同时，需警惕疫情控制不及预期、原料药价格波动等风险。