20170716-国金证券-银行业研究周报_本周估值创年内新高；金融工作会议强调回归本源和防范风险_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告总结了2017年7月10日至16日期间银行行业的市场表现、行业新闻、流动性管理、公司公告及投资观点等内容。整体来看，银行板块表现优于市场，估值修复明显，长期竞争力评级高于行业均值，显示出较强的市场吸引力。

主要观点

板块表现：
本周银行板块上涨 5.15%，跑赢上证综指（+0.14%）和沪深300指数（+1.29%）。年初至今银行指数上涨 11.39%，优于上证综指（+3.83%）和沪深300指数（+11.87%）。
- 涨幅居前的个股包括：平安银行（+15.10%）、华夏银行（+10.28%）、招商银行（+8.25%）。
- 次新股中城商行表现较好，如上海银行（+3.33%）、贵阳银行（+2.43%）、江苏银行（+2.18%）。
- 农商行全线下跌，如江阴银行（-6.46%）、无锡银行（-6.31%）。
- 银行板块5日资金净流入率为正，为所有一级板块中最高。
行业新闻：
- 金融工作会议：强调金融回归本源、防范系统性风险，设立国务院金融稳定发展委员会，利好银行板块。
- 商业银行服务收费改革：发改委和银监会联合通知，取消部分服务收费，年减费额达61亿元。
- CPI与PPI数据：6月CPI同比上涨 1.5%，连续5个月低于 2%；PPI同比上涨 5.5%。
- 央行政策：指出“缩表”不等于紧缩，“扩表”不等于放水，强调金融监管的重要性。
- 自贸区金融改革：武汉分行与外汇局联合发布支持湖北自贸区建设的指导意见。
- 金融科技监管：央行金融研究所所长孙国锋指出应避免金融科技公司垄断数据，形成“信息孤岛”。
流动性管理：
- 央行本周通过逆回购操作共回笼资金 700亿元。
- 7天逆回购操作规模为 1700亿元，14天逆回购为 400亿元。
- 银行间市场利率方面，隔夜SHIBOR小幅上涨，7天SHIBOR略有回落。
- 长三角票据直贴利率小幅下降，3个月银行理财收益率保持平稳。
公司公告跟踪：
- 华夏银行获准发行不超过 400亿元 金融债。
- 中信银行获准发行不超过 400亿元 可转债。
- 浦发银行完成莱商银行 18% 股权转让，交易价款为 9.79亿元。
- 光大银行在卢森堡设立全资子公司获欧洲央行批准。
- 其他公司如北京银行、江苏银行、交通银行等也发布了与利润分配、股票发行、独立董事任职等相关的公告。
行业投资观点：
- 银行板块估值修复明显，万得银行动态PB升至 0.92倍，创年内新高。
- 建议中长期资金积极布局银行板块，短期重点关注具有较高安全边际和绝对收益空间的个股。
- 维持行业“买入”投资评级，重点推荐：兴业银行、中国银行、宁波银行、招商银行、平安银行。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：7.04
- 市场优化平均市盈率：17.71
- 国金银指数：3193.42
- 沪深300指数：3703.09
- 上证指数：3222.42
- 深证成指：10427.79
- 中小板综指：11129.19
金融工作会议重点：
- 强调防范系统性风险，推动经济去杠杆。
- 强调金融回归本源，发展直接融资，改善间接融资结构。
- 强调监管协调与专业性，确保金融稳定。
6月金融数据亮点：
- M2同比增长9.4%，增速再创新低。
- 新增信贷1.54万亿元，同比多增1533亿元。
- 社融增量1.78万亿元，同比多增1283亿元。
- 非银机构贷款新增812亿元，环比多增1438亿元，占比达 33%。
风险提示：
- 经济持续低迷，信用风险可能集中暴露。
- 市场系统性风险。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
- 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘 5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%。
- 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% -15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% -5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

特别声明

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