20250317-国投期货-橡胶RU_NR_BR周报_供应预增_需求尤强_库存增加_套利续持_13页_2mb

橡胶市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了上周中国天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）的市场走势，涵盖价格变动、供需情况、库存变化及市场情绪等多个方面。整体来看，市场呈现供应增加、需求分化、库存上升及外部环境复杂等特征。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）和20号胶（NR）期货价格下跌，国内现货价格同步下行，市场情绪偏弱。
• 丁二烯橡胶（BR）期货价格上涨，主要受国际原油价格波动及产业链利润分配改善影响。
• 跨品种套利策略建议“空RU&NR多BR”，反映出市场对不同品种走势的预期差异。

2. 供应情况

• 天然橡胶供应逐步恢复，中国云南产区将进入试割期，海南、越南和泰国东北部等产区仍处于停割状态。
• 丁二烯橡胶供应有所回升，山东威特和锦州石化装置继续停车，而菏泽科信、振华新材料等企业提负荷运行，显示供应结构的调整。

3. 需求表现

• 国内轮胎开工率微幅上升，其中半钢胎开工率高于去年同期，全钢胎开工率则低于去年同期。
• 轮胎企业出货放缓，导致全钢胎产成品库存回升，半钢胎库存也继续增加，显示下游需求存在分化。

4. 库存变化

• 期货库存方面：RU仓单微增，NR仓单大幅增加，BR仓单小幅上升。
• 现货库存方面：天然橡胶和合成橡胶库存均有所增加，反映出市场供应压力加大。

关键信息

供应端

• 云南产区即将试割，海南、越南和泰国东北部仍停割。
• 丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业降负荷或临时停车。

需求端

• 轮胎开工率分化，半钢胎表现优于全钢胎。
• 轮胎企业出货放缓，库存回升，需求动能减弱。

库存端

• RU仓单：198080吨（周环比+0.4%，同比-5.6%）
• NR仓单：72172吨（周环比+33.6%，同比-39%）
• BR总仓单：17970吨（周环比+3.7%，同比-16.2%）
• 青岛地区天然橡胶总库存：58.86万吨（周环比+0.7%，同比+11.1%）
• 国内丁二烯橡胶社会库存：1.38万吨（周环比+4%，同比-6.3%）

外部环境

• 中国固定资产投资：1-2月同比回升，基础设施和制造业表现强劲，房地产投资仍偏弱。
• 国际油价波动：受俄乌局势改善和中东紧张局势升温影响，国际油价剧烈震荡。
• 美联储政策预期：市场预期美联储将维持利率不变，投资者趋于谨慎观望。

行情展望

综合供应、需求、库存及外部环境，市场整体偏弱，但丁二烯橡胶表现相对较强。策略上建议：

• 天然橡胶（RU）和20号胶（NR）：谨慎对待，操作性不强。
• 丁二烯橡胶（BR）：建议观望，或根据跨品种套利策略持有。

操作评级

数据来源

• 期货价格及库存数据：Wind
• 现货价格数据：Wind、同花顺iFind
• 产量及进出口数据：中国汽车工业协会、ANRPC、Wind、卓创

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