20220928-国都证券-研究所晨报_11页_550kb

报告摘要

本报告围绕财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点三大板块，分析了当前经济、市场及政策环境。内容涵盖工业经济恢复、基建发展、稳外贸政策、促消费措施以及房地产市场回暖等多方面，同时从策略角度对A股市场走势进行展望。

工业经济延续恢复态势
- 8月工业企业利润降幅收窄，行业结构明显改善，中下游行业利润继续恢复。
- 装备制造业利润降幅连续4个月收窄，电力行业利润持续回升。
- 汽车制造业利润同比增长1.02倍，创一年来最高增速。
- 消费品制造业利润改善，酒饮料茶、文教工美等行业增速显著。
- 74家A股公司披露前三季度业绩预告，近七成预喜，雅化集团净利润增长超400%。
我国基建水平跨越式提升
- 交通、能源、水利等基础设施发展取得历史性成就，支撑经济社会高质量发展。
- 截至2021年底，综合交通网总里程突破600万公里，光缆线路总长度达5481万公里。
- 能源基础设施发展显著，发电装机、输电线路、西电东送规模分别比十年前增长1.2倍、0.5倍、1.6倍。
- 新型基础设施投资前景持续向好，5G、数据中心、智慧交通等建设加快。
- 农村供水工程服务人口达9亿，解决2.8亿农村居民饮水安全问题。
新一轮稳外贸措施密集落地
- 商务部发布《支持外贸稳定发展若干政策措施》，从保生产保履约、优化出口信用保险、支持跨境电商等方面发力。
- 各地强化外贸企业防疫、用能、用工、物流等保障，确保订单履约交付。
- 海运、航空、铁路口岸优化作业流程，提升进口货物流转效率。

促消费新举措酝酿推出，三领域料成发力重点
- 促消费政策将聚焦稳住大宗消费、壮大新型消费、优化消费平台载体。
- 江苏省绿色节能家电补贴活动即将结束，叠加国庆促销，消费者购买意愿增强。
- 青岛、苏州等城市楼市政策松绑，带动新房及二手房成交回暖。
- 多城市楼市成交走暖，市场呈现触底反弹迹象，国庆期间或迎成交小高峰。
房地产市场隐现积极信号
- 受政策宽松及“保交楼”落地影响，多地楼市成交回暖。
- 北京、上海、深圳等一线城市成交同比环比均正增长，苏州、青岛等二线城市成交明显回升。
- 房企“以价换量”策略有效，市场信心逐步恢复。

市场中期走势展望
- A股市场经历前期调整，已对内外利空压力反应充分，短期进一步调整空间有限。
- 大盘指数估值处于历史偏低位置，沪深300滚动PE为11.3倍，风险溢价率处于高位。
- 美元加息预期已充分释放，人民币汇率贬值压力减弱，中期有望震荡缓升。
市场风格趋于收敛均衡
- 前期成长板块领涨，但近期风格切换，价值股相对抗跌。
- 随着疫情防控压力边际缓和，消费板块有望阶段性修复。
- 房地产政策持续松绑，地产系板块存在修复机会，可关注房地产、家居、家电、保险等低估值个股。
配置建议
- 建议重点挖掘科技成长机会，如电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电材料等。
- 金融地产及出行消费板块可把握估值修复机会。
- 国内流动性宽松局面难以逆转，市场或维持震荡格局。