20260307-国泰海通-【国泰海通传媒】2026年第9期:谷歌商城内购抽成比例下调,优质游戏研发商有望受益_2页_88kb

国泰海通传媒2026年第9期研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于谷歌商店内购抽成比例的调整及其对游戏行业的影响。主要内容包括：

• 谷歌与Epic Games达成和解：双方就此前的法律纠纷达成一致，标志着应用商店高抽成模式的终结。
• 抽成比例下调：谷歌Play商店的抽成比例从原本的30%降至20%，订阅服务抽成降至10%。
• 开放第三方支付：允许开发者在App内使用自己的支付系统，不再强制使用Google的结算通道。
• 生效时间与范围：上述调整将分阶段在全球推广，2026年6月30日前在美国、英国、欧盟率先实施，2027年9月30日前完成全球其余地区的覆盖。
• 行业趋势变化：抽成比例的下调表明应用商店正在向内容方让利，回归价值分配的本质。

主要观点

1. 行业惯例转变
   谷歌与Epic Games的和解标志着高抽成行业惯例的结束，应用商店将更加注重内容价值的体现。

2. 优质游戏研发商受益
   游戏作为应用生态中付费能力强、内容壁垒高的品类，其研发价值将持续凸显。抽成比例的降低将提升游戏厂商的利润空间，增强其在渠道谈判中的议价能力。

3. 游戏行业具备高增长潜力
   尽管近期受AI替代软件等宏观因素影响，游戏板块出现调整，但其作为toC应用产品的复杂性和高壁垒性决定了AI难以直接替代。AI在游戏研发中的应用将助力全链路提效，并推动创新玩法如智能NPC、AI陪伴等落地。

4. 建议关注游戏龙头
   2026年第一季度核心游戏公司业绩有望延续高增长，当前估值具有吸引力，建议持续关注具备高增长潜力的游戏行业龙头。

关键信息

• 抽成比例调整：内购抽成降至20%，订阅服务抽成降至10%。
• 第三方支付开放：开发者可自主选择支付系统，提升运营灵活性。
• 生效时间表：2026年6月30日前在美国、英国、欧盟实施；2027年9月30日前覆盖全球。
• 行业趋势：渠道向内容方让利成为不可逆转的趋势，内容价值在行业中愈发重要。
• 投资建议：推荐布局垂直细分领域，关注业绩持续高增的游戏龙头。

风险提示

• 消费者偏好可能发生变化，影响游戏产品的市场表现。
• 游戏产品上线进度可能低于预期，影响公司业绩增长。

报告来源

本报告节选自国泰海通证券发布的《谷歌商城内购抽成比例下调，优质游戏研发商有望受益》研究报告。完整版报告可通过道合小程序或APP获取，或联系对口销售及分析师。

报告团队

• 首席分析师：陈筱（证书编号：S0880515040003）
• 分析师：陈俊希（S0880520120009）、杨昊（S0880524020001）、孙小雯（S0880525040002）、陈星光（S0880525040043）、李瑶（S0880525120001）
• 研究助理：赵旖旎（S0880125042251）

法律声明

本订阅号内容仅为摘要，完整报告请登录道合小程序或APP获取。非签约客户请勿使用本信息进行投资决策。投资有风险，入市需谨慎。