20210620-光大证券-基础化工行业周报_电解液需求扩大龙头优势凸显_半导体行业有望获国家层面推动_25页_2mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业在2021年6月13日至6月19日期间的市场表现，重点讨论了电解液及半导体材料行业的前景。报告指出，新能源汽车行业的发展带动了电解液需求的快速增长，六氟磷酸锂价格持续走高，行业集中度较高，龙头企业具备成本优势和定价权，短期内行业供给难以增加，价格或将维持高位，利好电解液及锂盐相关企业。同时，国家层面对于半导体行业的推动，使得国产半导体材料在技术上和市场渗透率方面有望实现突破，带动相关企业的发展。

主要观点

• 电解液行业：随着新能源汽车销量的迅速增长，六氟磷酸锂价格从2020年年中开始大幅上涨，2021年6月18日达到31.5万元/吨，同比上涨289%。行业供给接近饱和，且扩产周期长、投资强度高，短期内新进入者不多，行业集中度高，龙头企业的成本优势明显，价格有望维持高位。
• 半导体材料：国家对半导体产业的推动为国产材料提供了发展机遇，第三代半导体行业指数在6月17日大涨10.83%，带动半导体材料和光刻胶指数上涨。国内企业如彤程新材、晶瑞股份等在光刻胶领域表现突出，具备替代进口的潜力。
• 市场表现：基础化工板块在过去4个交易日中整体下跌，但部分子行业如其他纤维、钾肥、涂料油漆油墨制造等表现较好，涨幅居前。而磷肥、涤纶、氟化工等则跌幅较大。
• 投资建议：重点关注电解液和锂盐龙头企业如天赐材料、新宙邦、多氟多；半导体材料企业如彤程新材、晶瑞股份、雅克科技、南大光电、华特气体、江化微等；以及油气、农药、化肥等行业的相关企业。

关键信息

• 六氟磷酸锂：2020年国内CR4为55%，行业集中度高，供给偏紧，价格维持高位。
• LiFSI：国内LiFSI产能已超过日韩总和，成为全球第一，具备提高电解液性能的优势。
• 半导体材料：2021年中国大陆半导体材料市场规模预计达105亿美元，全球增速最快。光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP材料等领域国产替代加速。
• 市场表现：本周沪深300指数跌幅为-2.34%，基础化工板块跌幅为-1.6%。涨幅前列的个股包括润禾材料、*ST达志、三维股份等，跌幅前列的包括永太科技、河化股份、瑞丰新材等。
• 产品价格：本周涨幅较大的产品有有机硅DMC、丙烯酸、丁二烯、磷酸二铵等，跌幅较大的有液氯、固体蛋氨酸、丙烯、辛醇等。

风险分析

• 油价波动风险：油价的快速下跌或维持高位会影响化工产品价格，导致企业库存损失或盈利下降。
• 下游需求风险：如果下游需求不及预期，行业可能面临下行压力。

投资建议

• 电解液及锂盐：关注天赐材料、新宙邦、多氟多等龙头企业。
• 半导体材料：关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP材料等领域的国产替代企业，如彤程新材、晶瑞股份、雅克科技、南大光电、华特气体、江化微等。
• 其他行业：关注油气板块的中国石油、中国石化、中海油、新奥股份；农药板块的扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份；化肥及磷化工板块的新洋丰、云天化、川恒股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股等。

分析师信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005
• 联系方式：010-58452014、wuyu1@ebscn.com；010-56513000、zhaond@ebscn.com

估值方法的局限性

报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果有较大差异。估值方法及模型存在一定的局限性，不能保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

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