20220531-德邦证券-机械设备PMI点评_5月制造业PMI环比+2.2pp为49.6_景气度改善产成品库存有望加速消化_2页_450kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋撰写，研究助理为张宇虹，主要分析了5月份制造业PMI数据及其对机械设备行业的投资影响。报告指出，5月制造业PMI回升至49.6%，显示出制造业景气度的改善，特别是物流和供应链恢复政策的实施，对生产、新订单及配送等关键指标产生了积极影响。同时，报告强调了大型企业在当前环境中的优势，以及行业库存消化的前景。

主要观点

• 制造业PMI回升：5月制造业PMI环比上升2.2个百分点至49.6%，与3月水平持平，显示出制造业景气度的改善。
• 物流与供应链恢复：受疫情影响较大的地区复工复产进程加快，物流堵点政策成效显现，推动了制造业整体景气度的提升。
• 分类指数改善：5月生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送等分类指数均有不同程度的回升，其中配送指数改善尤为显著。
• 行业分化明显：大型企业PMI为51.0%，高于中、小型企业，显示出其更强的经营韧性，且生产与新订单指数均高于制造业总体，预示行业格局优化趋势。
• 库存消化加速：5月产成品库存指数回落至下降趋势，表明制造业正进入主动去库阶段，库存有望加速消化。
• 投资建议：建议持续跟踪制造业景气度，关注顺周期及强α企业在终端需求恢复时的业绩表现。

关键信息

• PMI数据：
  • 5月制造业PMI为49.6%，环比上升2.2个百分点。
  • 分类指数：生产（49.7%）、新订单（48.2%）、原材料库存（47.9%）、从业人员（47.6%）、供应商配送（44.1%）。
• 企业规模表现：
  • 大型企业PMI为51.0%，环比上升2.9个百分点。
  • 中型企业PMI为49.4%，环比上升1.9个百分点。
  • 小型企业PMI为46.7%，环比上升1.1个百分点。
• 行业表现：
  • 化学纤维及橡胶塑料制品、专用设备、汽车行业生产指数显著上升。
  • 造纸印刷、石油煤炭、化学原料、黑色金属冶炼等行业新订单指数重回扩张区间。
• 库存趋势：
  • 2021年11月、12月及2022年2月，制造业产成品库存同比增速呈下降趋势。
  • 2022年3月、4月因疫情有所回升，但5月再次回落，显示库存消化进程加快。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期；
  • 原材料缺货及涨价；
  • 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。
• 张宇虹：研究助理，协助完成研究报告。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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