> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨会纪要总结 ## 核心内容概览 本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，围绕宏观经济、产业综合及消费领域三大部分展开，分析了近期重要经济数据及行业动态，提供了投资建议与风险提示。 --- ## 一、宏观经济组 ### 事件1：中国6月外贸数据 - **出口数据**：6月出口同比增速为27%，高于Wind预期的19%，前值为19.4%；贸易顺差为1256亿美元，创单月历史次高，高于Wind预期的1188亿美元。 - **进口数据**：6月进口同比增速为36%，高于Wind预期的24%，前值为27.4%。 - **累计数据**： - 1-6月出口同比增速17.6%，前值15.5%。 - 1-6月进口同比增速26.6%，前值24.5%。 - 1-6月累计贸易顺差5760亿美元，略低于去年同期5834亿美元，但高于前值4517亿美元。 - **按国家分类**： - 东盟出口增速22.9%，环比上升2.6个百分点。 - 欧盟出口增速16.8%，环比上升0.4个百分点。 - 美国出口增速0.2%，自去年4月以来首次由负转正。 - 韩国出口增速31%，环比上升1.5个百分点。 - 日本出口增速7.1%，与1-5月持平。 - **出口分类**： - 高科技产品出口增速38.5%，环比上升3.1个百分点。 - 机电产品出口增速24.5%，环比上升2.1个百分点。 - **主要行业表现**： - 集成电路出口同比96.1%，环比上升6.1个百分点。 - 自动数据处理设备出口同比41.3%，环比上升2.6个百分点。 - 汽车出口同比53.9%，环比上升3.5个百分点。 - 家电出口同比6.1%，环比上升1.8个百分点。 - 手机出口同比9.2%，环比上升3.2个百分点。 - **进口方面**： - 铁矿砂进口6.29亿吨，同比上升6.3%。 - 原油进口2.48亿吨，同比下降11.4%，环比下降6.6个百分点，主要受中东运输受阻和去年基数影响。 ### 事件2：美国6月CPI数据 - **CPI同比**：3.5%，低于预期的3.8%，较前值4.2%明显回落。 - **核心CPI同比**：2.6%，低于预期的2.8%及前值2.9%。 - **CPI环比**：-0.4%，为六年来首次环比下降，远超预期的-0.1%。 - **核心CPI环比**：0%，较前值0.2%显著放缓。 - **行业结构**： - 能源价格走软，环比-4.9%，交通运输环比-2.4%。 - 其他商品和服务环比0.1%，教育与通信环比-0.8%，娱乐环比0.4%，医疗保健环比-0.1%，住宅环比0.2%，食品与饮料环比0.2%，服装环比-1.2%。 - **市场反应**：美债收益率下行，股指期货走强，投资者对美联储加息预期下调。 - **未来不确定性**：美伊冲突可能推高油价，影响通胀走势；美联储仍对高通胀保持“零容忍”态度。 --- ## 二、产业综合组 ### 江苏利通电子 - **业绩预增**：2026年半年度归母净利润6.5-7.5亿元，同比增加1172.53%-1368.31%；扣非净利润5.55-6.68亿元，同比增加973.31%-1191.84%。 - **增长原因**：算力业务营收与盈利大幅提升，精密金属结构件业务亏损收窄。 - **市场趋势**：高端算力服务器交付周期延长，需求旺盛，AI算力产业链景气度提升。 ### 力积电 - **存储代工报价上调**：45%，产能预计11月投产。 - **技术进展**：自主研发的OneXDRAM工艺已进入小批量试产，与美光联合开发的OneP工艺计划2028年年中量产。 - **行业趋势**：全球存储芯片需求未减弱，未来仍有增长空间。 ### 全球智能手机市场 - **出货量**：2026年第二季度为2.775亿部，同比下降6.7%。 - **市场分化**： - 三星、苹果出货量增长，市场份额扩大。 - 小米、OPPO、vivo出现两位数同比跌幅，主要因内存成本上涨近300%，对低端机型影响显著。 - **未来展望**：内存价格仍上涨预期，消费电子景气度难以改善。 --- ## 三、消费组 ### 中顺洁柔 - **业绩预告**：上半年归母净利润2.2-2.3亿元，同比增长46.52%-53.18%；扣非净利润增速48.37%-55.18%。 - **行业分析**：Q1利润已超2025年全年，显示渠道改革和高毛利产品占比提升效果显著。行业整体处于库存去化后的弱复苏阶段。 ### 良品铺子 - **业绩预告**：上半年归母净利润1600万-2400万元，扣非净利润950万-1750万元，由负转正。 - **行业分析**：休闲零食板块集体改善，需求修复与成本优化逻辑成立，下游龙头盈利回升带动上游景气度提升。 ### 若羽臣 - **业绩预告**：上半年归母净利润1.45亿-1.59亿元，同比增长100%-120%；扣非净利润1.37亿-1.51亿元，同比增长95.87%-116.59%。 - **增长原因**：自有品牌如绽家香氛洗衣液、斐萃持续放量，品牌管理业务增长，AI大模型提升运营效率。 ### 五粮液 - **业绩预告**：上半年归母净利润87.3亿-92亿元，同比增长88.80%-98.97%；扣非净利润84.6亿-89.3亿元，同比增长83.45%-93.64%。 - **增长原因**：2025年同期基数较低，核心产品动销回暖。 - **行业分析**：白酒需求仍处于底部修复阶段，头部品牌企稳，但行业尚未进入普遍景气周期。 --- ## 风险提示 - 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化而不如预期的可能。 --- ## 投资评级说明 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |--------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | | 审慎推荐 | 预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | | 中性 | 预计6个月内股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | | 回避 | 预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 | | | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 | --- ## 联系方式 | 公司总部 | 北京办事处 | |------------------------------|------------------------------| | 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼 | 北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层 | | TEL: 0755-23838888 | TEL: 010-63197788 | | FAX: 0755-25831718 | FAX: 010-63197777 | | P.R.China: 518048 | P.R.China: 100140 | | 网站: www.firstcapital.com.cn | - | ```