20231108-国泰期货-所长早读_79页_2mb

全球宏观经济环境

• 美国需求走弱、劳动力市场宽松，GDP增速显著放缓，风险偏好上升。
• 我国出口数据疲软，显示海外需求回落，政策环境改善对冲风险。

板块关注重点与观点

1. 权益资产与利率债

   • 国内权益市场迎来反弹窗口期，海外流动性改善与资金配置推动上涨；利率债维持中性偏空，降准预期存，但降息难度大。

2. 商品端

   • 海外需求走弱主导部分商品偏弱，国内需求暂平，需等待新驱动；碳酸锂、纯碱、铁矿石等基本面驱动边际变化，价格波动需谨慎。

3. 汇率与政策影响

   • 美元走强压制风险资产，黄金震荡回落，避险逻辑未显著增强；集运指数趋势下行压力明显，供需过剩格局未改。

具体品种核心结论

• 原油/能化：需求弹性下降，地缘溢价支撑有限，震荡偏弱。
• 金属：铜消费边际转弱，再生供应增加；铝库存低位支撑短期，但产能扩张拖累长期。
• 农产品：巴西播种进度不及预期，美豆偏强震荡；棕榈油库存高位，价格窄幅震荡。

重点策略提醒：

• 短期波动频繁，关注产业库存和高频数据；
• 月差反套、估值套利等策略需结合供需背景；
• 监管、环保政策可能对个别品种（如纯碱、烧碱）形成边际改善弹性。

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