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沪铜早报总结 - 2023年1月13日

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了沪铜市场在2023年1月13日的行情及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期等多个维度，同时评估了近期的利多与利空因素，以及相关的风险提示。

主要观点与关键信息

市场基本面

• 供应开始缓和：随着废铜政策的放开，市场供应有所改善。
• 货币开始收紧：货币紧缩压力增加，可能对铜价形成压制。
• 制造业PMI下行：12月份制造业PMI降至47.0%，比上月回落1.0个百分点，显示制造业下行压力加大，对铜需求形成不利影响。

市场数据

• 基差：现货价格为68445，基差为-215，表示现货贴水期货，市场情绪偏中性。
• 库存变化：
  • 1月12日铜库存增加250吨至84550吨。
  • 上期所铜库存较上周上涨11130吨至80398吨。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，显示短期偏多走势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，市场多头情绪偏强。

市场预期

• 供应与加息博弈：市场关注供应恢复与美联储加息之间的平衡。
• 俄乌消息影响：地缘政治因素持续扰动市场，对铜价形成一定支撑。
• 操作建议：沪铜2303合约短期强势走高，建议谨慎对待，可考虑持有CU2302C68000卖方期权。

利多与利空分析

利多因素：

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治局势的不确定性对市场情绪形成支撑。

利空因素：

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能缓解供应压力。
• 高通胀可能促使美联储加速缩表，增加市场不确定性。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

市场逻辑

• 加息与经济衰退的博弈：市场对美联储加息政策的预期与经济衰退风险的担忧交织，影响铜价走势。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜供应造成冲击，需密切关注。

数据图表概览

• 期现价差：国内外处于升水结构，上海物贸升贴水显示市场对现货的溢价。
• 交易所库存：LME和SHFE库存均维持历史低位，显示市场供应紧张。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示铜精矿供应有所改善。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，可能反映市场投机情绪有所降温。

总结

综上所述，沪铜市场在2023年1月13日表现出一定的多头倾向，主要受到低库存支撑和地缘政治因素的影响。然而，随着加工费企稳、美联储加息预期增强以及全球经济下行压力加大，铜价面临一定的下行风险。投资者应保持谨慎，关注库存变化及政策动向，短期可考虑持有卖方期权以对冲风险。

免责声明：本报告基于公开资料及研究人员认为可信的信息，仅作为参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。